快评：整合业务，江铃会剥离陆风、卖爱驰吗？

【快评】收缩业务、备战“冬天”似乎已经成为今年各界的共识，汽车行业也不例外。

今年以来，车企资产出售、业务整合的大戏不断上演。

今天我们要说的就是江铃汽车和爱驰汽车。

去年年底，江西省发改委的一份正式文件曝光了爱驰汽车与江铃控股的合作。

近日，有消息称，江铃控股将剥离陆风汽车，并将其出售给爱驰。

具体情况如何？我们先来看看故事的开头和结尾。

■ 爱驰：造汽车还差一个资格。

我们先来看看爱驰汽车拟收购陆风汽车的背景。

爱驰汽车原本是富士康、腾讯、和谐汽车组成的“和谐富腾”联盟创建的两个汽车品牌之一。

后来，随着“和谐富腾”分道扬镳，两个品牌不得不再次寻找新的投资者，各自发展成为现在的拜腾汽车和爱驰汽车。

爱驰汽车的主体公司曾名为江西爱驰一维实业有限公司（简称爱驰一维）。

2016年1月，更名为爱驰汽车股份有限公司。

从注册信息来看，爱驰汽车成立于今年2月。

近两年来，爱驰汽车不断寻找投资者，完成三轮融资，累计金额达70亿元。

同时推出了首款量产车——中型纯电动SUV爱驰U5，计划于下半年正式上市。

在市场上，其德国团队还推出了一款号称续航可达10公里的燃料电池跑车爱驰RG。

与此同时，爱驰汽车也开始投资建设自己的工厂，工厂位于江西上饶。

计划投资1亿元，规划产能30万辆/年。

“爱驰U5”资金、产品、工厂都在进展中。

目前，爱驰汽车在正式量产之前仍然是最关键的因素之一，那就是汽车制造资质。

基于这样的诉求，爱驰寻求与江铃控股的合作。

年底，在江西省发改委发布的公告中，我们看到爱驰与江铃控股合作的消息，但合作的具体内容并不清楚。

公告仅提及，江铃控股拟在江西上饶新建年产10万辆纯电动乘用车项目。

项目建设方案为租赁江西一威汽车制造有限公司（江西一威）现有厂房进行改造。

江西亿威是爱驰汽车与江西上饶经济技术开发区管委会共同设立的公司，两人分别持股51%和49%。

上述公告实际上只是为江铃控股与爱驰汽车的合作做铺垫。

江铃控股和爱驰汽车内部人士均向记者证实，双方有合作，但由于涉及审批程序繁琐，具体细节暂时无法透露。

江铃控股内部人士表示，双方在当地政府的帮助下签署了框架协议。

两家公司均位于江西省，均具有当地政府投资背景。

随着项目由当地政府主办，双方合作正式落地已无悬念。

目前剩下的主要问题是双方的交易细节和操作方式，以及完成业务交割的时间点。

在这些方面，我们可以从江铃汽车的角度出发，或许可以对其进行拆解分析。

■ 江铃：可能会在冬季剥离陆风综合业务。

从乘用车业务板块来看，江铃集团拥有四个汽车制造实体，也可以理解为四个资质：江铃控股有限公司（简称江铃）、江铃汽车股份有限公司（江铃）江西五十铃汽车有限公司（简称江西五十铃），以及具有纯电动自主制造资质的江西江铃集团新能源汽车有限公司（简称江铃新能源）客运车辆。

目前，与爱驰汽车合作的主要企业是江铃控股，旗下拥有汽车品牌——陆风汽车。

从陆风汽车推出的产品来看，江铃控股应该具备生产轿车、SUV、MPV的资质。

如果参照拜腾、车和家等车企的收购逻辑，江铃集团可能想向爱驰汽车出售一份资质。

这个资质可能是江铃控股拥有的。

不过，爱驰汽车收购江铃控股的资质要复杂一些，主要是因为江铃控股不仅仅是一个汽车品牌，而是一个综合性的业务体系。

江铃控股于2006年注册成立，由江铃汽车集团公司和重庆长安汽车有限公司以50:50的比例投资。

江铃控股在拥有陆风汽车的同时，还持有江铃汽车41.03%的股权，以及其他业务。

爱驰汽车对于获得造车资质的需求非常明确，不应该有意愿或者财力接手江铃控股的全部资产。

同时，江铃股份有限公司是江铃集团的上市公司，是江铃集团的核心整车业务。

江铃集团未必会轻易出售。

在此背景下，最有可能出现的情况是江铃控股剥离业务，将陆风汽车的资产和资质出售给爱驰汽车，并将剩余资金整合到另一家公司。

正如上述业内人士透露，这绝对是一个非常复杂的过程，但对双方来说都是必要之举。

爱驰汽车需要的是造车资质，那么江铃控股为何要剥离出售业务呢？我们或许可以从整体市场环境和企业经营状况中找到答案。

2018年，中国汽车市场出现28年来首次销量下滑。

业界判断，中国汽车市场已从增量市场转变为存量市场。

这些变化意味着企业竞争加剧。

一方面市场增长停滞，另一方面新玩家不断涌入，传统车企必须集中精力寻找自己的市场定位。

在此背景下，江铃汽车与一些车企一样，对其盈利能力并不十分乐观。

1月22日，江铃汽车发布业绩预告。

江铃汽车预计全年净利润1万元，同比下降87%。

从整体销量来看，江铃汽车全年销量27.6万辆，同比下降9.4%。

陆风全年销量仅为2.6万辆，同比下降34%。

不过，从江铃集团整车板块业务来看，虽然江铃汽车和陆风汽车销量均出现下滑，但另外两家乘用车企业却出现销量大幅增长。

受益于皮卡市场和新能源市场的爆发，江西五十铃2018年共销售汽车3.8万辆，同比增长23%；江铃新能源销量近5万辆，同比增长65%。

可见，江铃集团剥离陆风汽车，很可能会清理弱势业务，从而更好地发展优势业务。

全文总结：在市场竞争日益激烈的背景下，对于传统车企来说，与其分散资源扶持各个品牌，不如集中资源聚焦优势领域。

对于新创企业来说，无论是资质获取还是贴牌生产，政策层面都留有回旋余地，但具体选择还是要看企业自身的战略。

如何平衡时间成本，最有效地利用资金，是新造车企业最应该考虑的问题。