吉利又做出了“努力”，路特斯能否再次创造更大的辉煌？

【行业】美国东部时间2月23日，路特斯仅用了13个月（从宣布上市到成功上市）在美国纳斯达克成功上市。

此次上市还创造了多个Top称号，打破了多项记录：成为继法拉利、保时捷之后第三个独立上市的全球顶级超跑品牌；创下2018年最大SPAC融资规模；成为2020年7月以来最大的SPAC融资。

中概股赴美IPO；创造汽车行业最快上市速度；年初在美国上市的第一支汽车股等。

路特斯曾与法拉利、保时捷并列世界三大超级跑车。

创始人就是柯林、赛车手、工程师。

跑车以其轻量化设计和纯粹的驾驶乐趣而闻名。

他们专注于赛车，赢得了7次F1总冠军车队冠军、6次F1车手和81站冠军。

20世纪80年代和90年代，欧洲销量远远超过法拉利和保时捷。

但随后由于创始人柯林的去世，路特斯开始走下坡路，甚至多次走到绝望的边缘。

在经历了丰田、通用、马来西亚宝腾等几家东家之后，吉利集团如今已经成为路特斯汽车的第一大股东。

在吉利的运作下，今年在纳斯达克成功上市。

路特斯的上市方式和融资路径。

2020年1月，路特斯科技与SPAC特殊目的收购公司L Catterton Asia Acquisition Corp（LCA）达成合并协议。

2019年2月，合并完成。

De-SPAC合并后的新公司被命名为“路特斯科技”。

此次采用SPAC并购方式上市，也俗称“借壳上市”。

优点和缺点都非常明显。

优点是可以快速上市，无需经过漫长的路演和听证会。

缺点是赎回权给募集资金带来不确定性。

幸运的是，路特斯在上市前，通过私募股权投资（“PIPE”）和可转换债券，提前从全球投资者、现有股东和战略合作伙伴那里获得了多轮融资协议：今年4月，他获得了约1.2亿美元在融资方面。

承诺，11月，又获得7.5亿美元融资承诺，其中5亿美元来自韩国金融集团Meritz Securities，融资承诺总额达8.8亿美元。

所有融资协议均基于投资前估值55亿美元签署。

由于PIPE大多为机构投资者，在估值和定价方面发挥着较大的锚定作用，最终融资规模容易得到保证。

在SPAC合并之前，路特斯已完成多轮融资，估值持续走高。

今年8月完成Pre-A融资，投资方为蔚来资本。

当时的投后估值为1亿元人民币（约合23亿美元）。

今年11月之前，路特斯还完成了多轮未公开融资，将其估值提升至54亿美元。

与SPAC合并完成后，估值约为61亿美元。

上市首日市值达到峰值92.94亿美元，一度超越小鹏汽车和蔚来汽车。

特别值得一提的是，此次收购路特斯的LCAA是LVMH集团旗下的消费基金L Catterton。

能够获得世界知名豪华品牌的投资，说明路特斯的超级跑车仍然具有全球影响力。

而且，LVMH集团北美区总裁占据路特斯科技的董事席位，而且由于SPAC的发起人通常会参与新合并公司的初期业务，促进SPAC业绩的提升。

未来，LVMH将帮助路特斯进一步巩固其奢侈品牌的地位。

市值已从顶峰回落，销量屡创新低。

截至3月6日美国股市收盘，路特斯市值低至38.73亿美元，较高点市值缩水近一半。

与其他两大超级跑车品牌相比，法拉利今年迄今增长了23%，目前市值达1亿美元。

保时捷今年迄今略有增长，市值达 1 亿美元。

相比之下，路特斯的市值目前仅为法拉利的5%左右，保时捷的四分之一左右。

数字。

主要超级跑车的股价及市值（截至2020年3月12日美股收盘）。

由于路特斯的主要销售市场集中在欧美市场，因此我们仅从各种公开数据中检索欧美市场的历史销售情况进行比较。

从对比结果来看，路特斯在20世纪90年代左右的欧洲国内市场销量曾一度超过法拉利。

但进入新的一年后，逐渐落后于法拉利和保时捷。

路特斯2018年全球销售市场排名前10位国家： 1 美国 2 日本 3 英国 4 德国 5 法国 6 意大利 7 澳大利亚 8 比利时 9 瑞士 10 中国 路特斯并未公布2019年销售数据。

2019年相关报道显示，路特斯年度销售数据销量为10万辆。

全年销量1000辆，2018年大幅下滑至1万辆。

路特斯没有透露2018年销量，相关媒体预测在1万辆左右，而法拉利和保时捷全球销量分别达到1万辆和32.02万辆。

经过大刀阔斧的改革后，销量有改善吗？路特斯于2016年发布“Vision80”战略规划，全面向电动化、智能化方向转型。

目前，路特斯在售四款车型：纯电动超级跑车Evija、燃油超级跑车Emira、纯电动SUV Eletre、纯电动轿车Emeya。

2020年10月，路特斯 Eletre正式上线。

有两个版本：S+ 和 R+。

价格首次降至100万元，分别为82.8万元和8万元。

是市场上少有的百万级纯电动SUV，被视为量产车型。

该公司预计销售2万台，其中中国将负责1万台。

路特斯的EMEYA花（参数 | 查询）EMEYA R+ 根据公开新闻信息，截至2019年9月30日，Eletre和EMIRA的全球交付量仅为一辆车。

前4周，路特斯首款量产车型Eletre的销量分别为46辆、7辆、9辆和4辆。

四周累计销量仅为66辆，连续三周销量为个位数。

不过，在路特斯上市路演的PPT中，该公司对Eletre的销售目标进一步提高至4万-5万辆。

从目前的销量来看，距离这个宏伟的目标还很远。

2020年1月，路特斯推出的纯电动轿车Emeya（花）也备受期待。

路演材料显示，官方销售目标为3万至4万台，但截至2月4日，销量不足50台。

财务状况堪忧，急需融资输血。

招股书显示，路特斯2019年、2018年和2019年上半年的净亏损分别为1.11亿美元、7.25亿美元和3.53亿美元，累计亏损高达11.88亿美元。

每股收益也从本财年的-0.16美元/股扩大至-1.08美元/股。

为了应对财务压力，路特斯在上市前半年左右就解雇了员工，以进一步降低成本。

路特斯是吉利集团第九家上市公司。

吉利非常擅长资本市场运作，但如何带领路特斯走出亏损泥潭，还是很有挑战性的。

从路演材料中可以看出，路特斯管理层对吉利充满信心：高端电动品牌Polestar成立两年内销量增长5.2倍，电动品牌Jikrypton销量增长12倍。

成立一年来。

冯庆峰预计年收入将达到82亿美元至86亿美元，毛利润将增至18亿美元至20亿美元，毛利率将达到20%以上。

冯庆峰认为，纯电动汽车在海外市场的渗透率还比较低。

中国高端电动汽车市场渗透率与英国不同，远低于中低价位市场。

未来将重点进军高端市场，充分释放这一细分市场。

需要。

无论路特斯上市是辉煌的开始，还是最终的辉煌，资本市场股价的涨跌，都透露出投资者的诸多分歧。

这里不得不提一下同样被吉利投资的另一位难兄难弟——阿斯顿·马丁，同样经历了多次易主。

2016年IPO时估值为64亿美元，但此后已跌至仅约16亿美元。

财务上，已连续上市10多年。

亏损，全球销量波动不稳定，全球汽车销量较前几年有所回升，但仍低于去年的汽车销量。

传统超级跑车的电动化转型存在诸多困难。

一方面，产品研发、电动化技术开发、销售布局等各个环节都需要大量的资金支持。

另一方面，电气化降低了车辆制造和性能提升的难度。

此外，造车新势力、特斯拉等品牌也在挤压市场空间。

最终还是要依靠品牌本身的影响力。

从昔日的辉煌来看，路特斯多次濒临破产，多次易主。

吉利成为新东家，开始电动化转型，但销量依然惨淡。

成功上市确实可能会在一定程度上缓解资金紧张的压力，但最终亏损的挽回还是要看产品和销量。

如果路特斯不能成功扭转困境，他或许也难逃再次易主的命运。

当然，即便目前股价大幅下跌，但38.7亿美元的市值相比2016年吉利斥资4.8亿元收购路特斯51%股份仍有很大空间。

从阿斯顿·马丁上市后的股价表现来看，Luster未来转型电动超级跑车仍面临相当大的困难。