2023年中国车企市值：赛力斯和理想最疯狂

【行业】2023年我国汽车产销量首次突破1万辆，分别完成1000辆和4000辆，一年——同比分别增长11.6%和12%。

在此背景下，不少中国车企去年也取得了亮眼的销售成绩。

比如，比亚迪全年销量突破万辆，同比增长61.8%；奇瑞的批发销量增速也高达55%。

此外，吉利、长安、长城、上汽乘用车等均实现两位数增长。

具体在新能源领域，理想汽车增长最快，增速高达0.2%。

蔚来和Leapao的增速也保持在30%左右，而长城、长安、广汽埃安等则接近翻倍。

然而，尽管销量看好，但资本市场并不买账，不少上市车企市值出现大幅下滑。

当然，也有一些公司因为不同的原因在资本市场上备受追捧，市值大幅提升。

传统车企：华为效应显着。

总体来看，几家传统车企的市值都以不同的方式蒸发了。

尽管不少车企销量和业绩大幅提升，但股价却呈现出矛盾的结果。

最明显的例子就是“畅销车”比亚迪。

2017年，比亚迪新能源汽车销量突破1万辆，可谓“大丰收”。

在销量的带动下，其业绩也直线上升。

比亚迪公布的数据显示，截至前三季度，比亚迪累计实现营收1亿，同比增长57.75%；净利润7000万，同比增长0.47%。

要知道，此前三年，比亚迪净利润分别为42.34亿、30.45亿、20.0亿。

也就是说，今年前三季度，比亚迪就完成了近三年来的净利润总额。

同时，规模的扩张也给比亚迪带来了可观的毛利率数据。

今年第三季度，比亚迪毛利率达到22.12%，一度超越特斯拉。

不过，这些优异的数据未能给比亚迪的股市表现带来有力支撑。

市值一度突破万亿元的比亚迪，到年底缩水至3700万元，几乎腰斩。

吉利和长城也是如此。

2018年，长城汽车共销售汽车1,000辆，同比增长15.29%。

新能源汽车累计销量同比增长98.74%。

财务方面，前三季度，长城汽车营收分别为3900万元、3300万元、3200万元，实现步步持续增长。

前三季度，长城汽车归属母公司净利润49.95亿元，实现环比连续增长。

但即便如此，2018年长城汽车市值仍缩水约1亿元。

吉利汽车销量同比增长约18%。

其中，新能源汽车累计销量61辆，同比超过48%。

但相应的市值却缩水了近亿港元。

但话虽如此，有人忧、有人笑，还是有少数企业呈现出完全不同的景象。

例如，长安汽车在中国领先的主流汽车公司中似乎格格不入。

与比亚迪、长城、吉利等车企相比，长安汽车2018年市值增长约1亿元。

再比如赛力斯，2018年市值达到6300万元，较去年增长近一倍。

此外，江淮汽车、北汽蓝谷等也实现了不同程度的增长。

这一切都归功于他们背后的合作伙伴——华为。

2017年，所有与华为相关的车企都受到了资本的青睐。

最疯狂的是赛力斯，他是第一个进入华为智能汽车选型模式的。

赛力斯股价的上涨很大程度上得益于新文杰M7的销售（参数|询价）。

新款文杰M7自去年9月上市以来，不断刷新纪录。

发布仅两个半月，规模销量突破10万台，成为行业现象。

得益于新款M7的持续热销，孔夫子在资本市场也实现了爆发式增长。

年内股价涨幅高达0.81%，成为千亿市值企业之一，位列中国新能源汽车企业市值第三位。

在“华为热”的炒作下，江淮汽车和北汽蓝谷虽然还没有发布相关车型，但市值也出现了比较大的飞跃，从1亿多增长到1亿多。

新势力：除蔚来外，市值不断上涨。

新势力阵营中，目前有四家上市公司。

这四家上市公司中，除蔚来外，其他几家年内市值均有所增长。

理想汽车是最受“青睐”的。

无论是美股还是港股，其市值都上涨了90%左右。

理想的业绩得益于其强劲的业绩表现，尤其是在经营方面，它已经摆脱了亏损。

销量方面，理想目前月销量已超过5万辆，重点主攻30万辆以上市场。

2019年，理想汽车CEO李想发文表示，理想汽车将挑战更高的目标：00、00、0、。

这些数字分别代表了理想汽车的年销量目标80万辆、月销量10万辆、单车月销量3万辆以及超级充电站的布局。

小鹏汽车去年经历了比较大的转型。

第三季度财报数据非常亮眼，但仍处于亏损状态。

相对而言，很难引起投资者更多的关注。

不过，去年的小鹏可以说是爬上了大树。

与大众“联姻”后，股价直接迎来一波爆发式增长。

2019年7月26日，大众集团（中国）董事长兼首席执行官贝瑞德在微博发布与何小鹏的自拍照，并宣布大众集团向小鹏汽车投资7亿美元（约合50亿美元）。

元），并收购小鹏汽车约4.99%的股权。

消息一出，资本市场给出了最热烈的反应：小鹏汽车美国股价迅速飙升，当天最高涨幅达40%，收于19.46美元/ADS，涨幅超过26.6%。

随后连续两日上涨，股价最高达到23.62美元/ADS。

除了小鹏之外，零跑汽车在2018年还拥抱了一家大型跨国制造商——Stellantis。

Stellantis投资15亿欧元（约1亿元人民币）收购了零跑汽车约20%的股权。

同时，双方拟共同组建合资公司“零跑国际”。

范围内的资源，加速扩大零跑汽车产品的全球销售。

不过，对于此次事件，乐跑并没有在资本市场上得到与小鹏汽车一样的关注和待遇。

正式宣布合作当日，截至收盘，零跑汽车（3.HK）收于32.8港元，跌幅10.87%。

针对这一现象，有投资者表示，主要是资本市场对大华套现以及合资公司主导地位的担忧。

为此，灵跑召开多次沟通会，解答问题。

同时，朱江明及其配偶刘云珍、傅立泉及其配偶陈爱玲自愿承诺未来10年内不以任何方式转让或减持公司股份。

经过几轮操作，灵跑股价得以止跌并快速反弹，但也只是回到了消息公布前的水平。

2017年，零跑汽车股价最高点出现在8月初。

当时有两大利好因素。

一是大众与小鹏合作后，业内有传言乐跑也与跨国大厂接触；发布全球自研最新成果——“四叶草”集中集成电子电气架构。

值得注意的是，去年第三季度，灵袍毛利率由负转正。

蔚来来年的业绩，用CEO李斌的话来说，“整体业绩没有达到预期目标，有很多教训需要总结和反思。

”例如，蔚来汽车主营业务的销售业绩并不乐观。

2017年，蔚来共交付16万辆汽车，仅完成销售目标的65%左右。

在30万元以上纯电动汽车市场，蔚来市场份额超过40%，排名第一；但如果扩大维度，包括30万元以上的混合动力车型，蔚来品牌的销量还不到理想品牌的一半。

其次，过去几年，蔚来不断拓展业务边界，比如自研芯片、电池和手机，同时也保证了在电池更换和服务系统方面的持续投入。

这些投资尚未转化为销售额，却导致蔚来的财务负担不断加重。

估值回归理性 显然，经历了疯狂之后，现在资本市场对车企的估值越来越理性。

更重要的是，在智能电动化时代，汽车行业一直存在两种估值体系。

传统车企和新势力两大阵营的估值逻辑截然不同。

对于传统车企来说，估值逻辑基本回归燃油车时代，采用股权自由现金流估值法。

因为对于一个成熟的公司来说，每年都有稳定的现金流。

其核心方法是将未来每年的现金流量贴现到现在，然后相加得到市场价值。

新能源汽车企业估值体系增添了科技属性。

比如华为的加入，让赛力斯等公司市值暴涨。

对于“蔚小利”这样的造车新势力，太平洋证券汽车认为，他们经历了三个阶段：一是概念萌芽期，新势力涌现，打造设计前卫、外观时尚、理念先进的汽车。

智能电动的营销手段出色，现阶段市场价值快速增长。

第二阶段是快速成长期。

第一阶段过后，新势力的估值已达到历史高位，但缺乏销量和利润来支撑估值的下降趋势。

到了今年10月份左右，造车新势力的市值达到了低点。

第三阶段是利润改善期。

随着新车销量逐渐开始萎缩，公司利润弹性释放，市值有望进一步回升。

现阶段，造车新势力表现分化。

如今，各大新势力已经两极分化。

比如同样在美股上市的“韦小利”，理想已经走出亏损困境，估值最高。

小鹏汽车的财务业绩有所改善，与公众的合作也给资本市场带来了更大的想象空间。

其市值直追蔚来。

当然，影响公司市值的因素有很多，比如上市交易所的资金流转、市场情绪、板块走势等。

但从长远来看，市场总会回归理性。

淘汰赛还在继续，这种情况还存在很大的不确定性。

进入2020年，整个汽车行业经历了一轮快速下行调整。

尽管各大车企相继公布了2020年的销量数据，但未能给股市提供有力支撑。