财报背后暗藏隐忧，蔚来如何实现关键跨越？

【行业】2019年，新势力“江湖”格局加速重构。

有人奋力狂奔，有人奋力逆行，有人直接被淘汰。

不久前，理想将“史上最好财务业绩”交给了资本市场，成为国内造车新势力中率先实现全年盈利的企业。

接下来的压力自然就转移到了蔚来和小鹏身上，两人也被称为“蔚小李”。

3月5日，蔚来汽车发布第四季度及全年财报。

年收入再创新高，达2亿元，同比增长12.9%。

但从盈利角度来看，蔚来汽车依然持续亏损，净亏损扩大至2亿元。

;蔚来全年毛利率为5.5%，比去年减少一半……在理想汽车宣布业绩大增的同时，蔚来美股也遭遇评级和目标股价双跌。

财报发布当天，蔚来美国股票盘前价格为5.33美元，下跌7.79%，但开盘后再次上涨。

面对各种危机，业内人士都在质疑，不断烧钱、亏损的蔚来还能坚持多久？但面对新的一年，李斌依然表示乐观，“2020年，蔚来将进一步深化渠道，下半年销售团队增加后，销售能力的价值将逐渐体现。

此外，蔚来换电站网络布局已基本形成，将从增加销量的角度考虑，布局阿尔派和蔚来品牌共享的换电站，我们有信心年销量恢复到每月2万台。

“蔚来还需要努力解决交付量问题。

蔚来的背上。

2000年到2009年的三年时间里，“韦小礼”你追我赶，销量相差不大。

年度交付量第一名是蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车。

然而2009年，理想突然出现。

全年累计交付车辆37.6万辆，实现收入5000万元。

成为国内造车新势力中首家实现全年盈利的企业。

蔚来和小鹏的累计交付量分别仅为16万辆和14万辆。

今年4月初，李斌开玩笑说，“如果月销量还在万辆左右，我就得跟秦力洪（蔚来联合创始人兼总裁）一起出去找工作了。

”但从全年销量来看，除了7月份蔚来销量突破2万辆外，此后一直停留在“蔚来万辆”。

如果达不到年度销售目标（25万辆），蔚来将无法支撑其庞大的体系。

蔚来原计划今年四季度实现盈亏平衡，但仍将持续亏损，亏损额还将加大。

与此同时，蔚来全年毛利率为5.5%，而全年毛利率为10.4%。

蔚来汽车在Q3财报电话会议中的指引是第四季度实现15%的毛利率，但其汽车销售业务第四季度的实际毛利率仅为11.9%，低于市场预期。

不过，李斌表示，“蔚来品牌全年毛利率目标将达到15%-18%。

长期来看，我们有信心毛利率达到20%。

”一位业内人士评论道，“李斌有点理想主义，所以蔚来在业务布局上有很多超前投入。

由于资金和研发不断竞赛，早期的财务反映必然是丑陋的。

“与理想、小鹏相比，蔚来的研发和营销是最大的费用增长项目。

2019年，蔚来投入研发费用3亿元，同比增长23.9%。

销售费用8400万元，一年同比增长4.2% 长期以来，李斌曾多次公开表示“蔚来的亏损主要来自于研发投入”，因此他更愿意将当前的亏损视为一种投资和投资，或者“目前，蔚来的亏损主要源于研发投入。

这里介绍的汽车业务由“整车、服务、数字体验、生活方式”四大板块组成。

蔚来的理念一直是把产品与人绑定，以“对用户好”为核心，早期确实赢得了一大批忠实粉丝，但现阶段很多新用户与品牌并没有很深的情感联系，更多的是关注品牌。

配置是否齐全，价格是否到位。

“用车束缚人的想法是对的。

但一旦用户基数扩大，整个运营成本就很难降低。

”该人士表示。

从资金储备来看，蔚来账面上似乎还拥有不少“弹药”。

截至2020年12月31日，蔚来现金储备为1亿元，较此前大幅增加1亿元。

这需要得益于阿布扎比主权基金对蔚来超亿元的投资，业内人士表示，“这笔资金可以支撑其未来两年的发展需求，这也是决定生存的重要窗口期。

” ” ■ 抛开长期主义，降本增效求生存。

“长远主义不是不做好短期执行的借口，马拉松的每一步都需要跑好。

”这是李斌当前对竞争环境和公司现状的判断。

此前，蔚来的战略规划为五年甚至更长，但鉴于市场的快速波动，李斌将战略目标规划缩短为两年。

“不要做大事，在如此激烈的竞争中，我们没有犯错的余地。

”2019年，蔚来汽车的关键在于：一是核心关键技术的长期投入；二是对核心关键技术的长期投入。

其次，销售和服务能力要保证能够应对激烈的市场竞争；第三，新产品要全力以赴，把产品做好。

准备。

这也意味着蔚来选择推迟或暂停海外扩张、电池生产、手机业务。

例如，根据李斌在Q3财报电话会议上的表态，电池业务虽然仍会进行内部研发，但不会完成生产。

它将委托给外部各方。

据悉，蔚来原本计划今年完成25个国家的部署，但这一计划也被推迟。

在Q4财报电话会议上，李斌表示“将首先投资欧洲”。

5个国家表现良好。

与国内直营模式相比，海外企业不排除采取更灵活、更开放、投资回报更快的方式与本土企业合作。

”降低成本将是蔚来未来两年的主旋律。

李斌曾在内部信中强调，“未来两年，汽车行业将经历更加剧烈的变化和竞争。

”他要求员工做好迎面挑战的心理准备，并强调要高效利用投资者的资金。

”与此同时，蔚来也逐步为用户建立服务边界。

比如，与去年相比，无忧产品的部分相应权益有所下降。

李斌在当晚的无忧服务产品沟通会上也直言，“这个迭代可以让90%的用户满意，但10%的用户可能会觉得不公平。

今年我们的预算一定要慎重。

大方向蔚来今年是成本管理。

” ”但也有用户表示，“尽管服务萎缩，但蔚来的服务在行业中依然无人能及。

”令人担忧的是，市场竞争变得异常激烈。

特斯拉年初的降价引发了我的价格战。

2017年全国车市，比亚迪率先降价，直接推动汽车时代从“油电同价”走向“电比油便宜”。

在新能源厂商的降价攻势下，蔚来在“价格战”中显得相对被动，李斌曾在直播中表示，蔚来不会通过降价来增加销量，而是会通过增加销量、降低成本来增强竞争力。

本次电话会议，李斌重申不会降价换取销量，以“ES6（参数|询价）”为例，蔚来旗下车型选择“升级不加价”来提升产品性价比，包括ES8、ES7。

、EC7、ES6、EC6、ET5、ET5T，共七款车型，起售价区间为29.8万元-59.8万元。

据悉，蔚来车型将采用全新中央计算平台ADAM，并搭载高通骁龙第四代座舱芯片（SAP）。

蔚来品牌今年没有新车型上市，但李斌在电话会议中强调“今年的重点是软件的交付”。

蔚来二季度将推出一体机，包括高速公路、市区、换电等，导航辅助将全面推，设备端多模态大车型NOMI GPT也即将推出。

“这些将提高我们产品的竞争力。

” ■把希望寄托在阿尔卑斯山上？蔚来对首款汽车寄予的另一个希望是“Alpine”项目。

蔚来也是新势力中唯一一家发展子品牌的车企。

其“阿尔派”瞄准的是20万-30万元的大众主流市场。

李斌表示，“阿尔派品牌将于今年第二季度发布，首款产品将对标特斯拉Model y，第三季度发布，第四季度交付。

该品牌将采用独立销售网络和部分蔚来售后系统，并与蔚来共享换电网络。

”李斌还透露，阿尔派品牌的第二款车型将是一款面向大家庭的SUV。

目前正处于“模具开发阶段”，预计明年投放市场。

但2019年中低端大众市场产品竞争将更加激烈，子品牌的表现仍有待市场检验。

李斌说：“利用中国的供应链优势，结合研发成本降低，我们不需要特别大的量。

一个比较健康的工厂每个月只需要1万元。

Alpine 的第一款汽车的价格可能比特斯拉 Model Y 还要高。

”全球综合成本降低10%。

阿尔派品牌优先考虑销量，不追求毛利。

“此前曾曝光过代号DOM车型的路试。

”新的竞争形势下，车企可以依靠不同的因素。

能力已获成功，换电及相关能源业务有望成为蔚来全年营收的主要增长点。

蔚来是国内首家在私人乘用车领域实施换电模式的企业。

目前，蔚来已在全国建设了多个换电站。

据中国电动汽车充电基础设施促进联盟统计，截至2020年1月，全国换电站数量为1万个，蔚来汽车排名第一。

蔚来的换电模式最初并不受市场青睐，但现在越来越多的企业开始投资换电。

短短三个月内，蔚来已与长安汽车、吉利控股集团、江淮汽车、奇瑞汽车等达成换电业务合作协议。

2019年1月11日，蔚来宣布与安徽省多家企业共同投资设立众安能源（安徽）有限公司。

该公司计划投资建设一座集储、充、换电于一体的换电站。

2月26日，蔚来宣布将在广东、广西、云南、贵州、海南五省投资建设换电站，并联合南方电网储能建设虚拟电站。

蔚来换电站作为分布式换电设施，可以通过预测换电订单、实时评估充电负荷的可调范围来参与电网调节。

蔚来表示，截至今年2月底，蔚来已组织换电站和2.7万多个充电桩参与电力需求响应和调峰辅助服务，总调峰能力约30万千瓦。

蔚来汽车电源管理副总裁沉飞近日撰文预测，“错峰充电”可为蔚来汽车节省1.2亿至1.5亿元电费。

此外，李斌今年12月透露，“目前，蔚来充电桩业务已基本实现盈亏平衡。

同时，也有投资者对NIO Power独立融资感兴趣。

NIO Power独立融资的可能性不大。

”将来排除。

”可充电、可充电 可更换、可升级的能源服务网络是蔚来最重要的“护城河”，也是蔚来最重要的服务体验之一。

在充换电基础设施领域，蔚来汽车2020年将继续加大投入，并将于4月份开始布局第四代换电站，兼容两个品牌。

业内普遍认为，国内新能源汽车市场已进入残酷的淘汰赛。

价格战的持续将加剧新能源汽车企业的亏损。

部分车辆无法维持日常运营而被停产，退出市场竞争。

蔚来能否在激烈的市场中脱颖而出，还需要一个关键的跨越。