我们从战略角度谈谈比亚迪乘用车业务的未来

【报道】中国新能源汽车行业的龙头企业比亚迪。

新能源汽车市场占有率连续五年位居中国新能源汽车行业前列。

同时，比亚迪也是国内第一家开始新能源汽车研发的中国汽车企业。

这些对于一直关注比亚迪的投资者或者消费者来说都是熟悉的事情。

同时，比亚迪是一家大型企业，主营业务非常复杂。

乘用车业务约占主营业务收入的一半，但手机电池及零部件（目前主要是比亚迪电子的手机壳业务）、商用车业务、轨道交通业务等新能源产业链业务也占据在比亚迪主营业务中占有非常重要的地位。

这里重点介绍一下比亚迪的乘用车业务及相关产业链业务布局。

其他业务不在本文讨论范围之内。

占比亚迪汽车营收一半以上的乘用车业务一直扮演着重要角色。

近年来，新能源乘用车已成为比亚迪乘用车业务的主要支撑。

乘用车业务是比亚迪所有业务板块中透明度最高的。

接下来我们根据公开信息来简单回顾一下比亚迪的乘用车业务。

首先，2020年我们能了解到最多的信息就是陆续推出的新循环产品——2020年Q4推出了比亚迪宋Max、2020年Q2推出了比亚迪唐、2020年Q2推出了比亚迪秦pro。

2018年Q3上市。

自宋Max推出以来，加盟比亚迪的前奥迪设计师艾格的“龙颜”家族式设计逐渐应用到后续产品中。

这些车型推出后的市场表现也非常不错。

2018年，宋Max平均批发量稳定在1万台左右； Tang DM+Tang Fuel自上市以来批发量也维持在1万台左右；最新即将推出的秦pro车型由于处于竞争最激烈的紧凑型轿车市场，其销量虽然无法与上述产品相比，但其销量却比比亚迪之前的产品要好得多。

比亚迪新能源产品销量在今年最后几个月反超燃油车，EV车型占比持续提升。

在比亚迪元EV严重缺货的情况下，纯电动产品销量占比迅速追平比亚迪燃油产品（如果元EV产销量平衡，比亚迪纯电动产品销量占比无疑将超过燃油产品）产品） 。

当然，这些公开数据非常容易掌握，不具备很强的分析价值。

接下来我们将进一步整理其他信息。

加之国外设计师的加盟，“龙颜”设计弥补了比亚迪最大的短板，新品周期带来了20%以上的逆势增长。

其实，这些都只是表象。

真正的价值在于后续的分析。

2018年北京车展上，比亚迪公布了三大技术：DM3（比亚迪第三代插电式混合动力技术）和e-platform（纯电动汽车模块化技术平台）dilink（智能技术模块）。

在今年6月的品牌盛典上（比亚迪唐上市），比亚迪再次发布了全新BNA车型架构以及对应的中大型车身开发平台BLP、紧凑型车身开发平台BMP、小型车身开发平台BSP等重要信息。

根据这些信息以及相应技术结构的应用能够带来的价值，我们将其与相应的新循环产品一一进行比较，比亚迪的战略就可以清晰地呈现在我们面前。

为了弄清楚这一点，让我先画一个简单的草图。

从图中我们可以清楚地看到，BNA是主导整个比亚迪乘用车研发（包括生产）的核心技术架构。

根据会上媒体的报道，我们知道，这种BNA架构最大的特点就是完美兼容三种不同的动力总成：燃油、插电式混合动力、EV。

了解汽车行业的人都知道，汽车产品最大的成本就是核心动力技术的研发和新车型的开发。

所谓BNA架构，在开发之初就将一辆新车的开发成本分配到燃油、插电式混合动力、电动汽车三种不同的产品上，将风险降低到“1/3”。

汽车开发出来后，如果销量很差，那么这款新车的开发成本可以说是完全浪费了。

BNA带来的好处是，如果连燃油、插电三种不同动力系统中的一种都可以。

混合动力、EV成功，前期开发投资有望收回，如果三套动力系统全部成功，相应的利润将非常可观，相比比亚迪的新循环产品，宋麦克斯的燃油产品已成为主打产品。

在细分市场上，开发成本摊销应该是非常不错的，后期的宋Max插电混动和EV产品也可以轻装上阵，如果后期的插电混动和EV车型也能复制成功的话。

对于燃油车型来说，这款产品带来的效益将非常可观。

唐燃也是如此。

该车型推出后的表现并不乐观，但唐DM车型目前非常成功，无需担心新品投入失败的风险。

唐EV后续的表现并没有太大的压力。

除了BNA架构之外，最重要的是比亚迪十几年持续投入所获得的核心动力总成技术。

DM3.0代表了比亚迪在插电式混合动力技术方面的成就。

唐DM的热销和唐燃料的半衰期也能实现。

说明艾格的造型虽然弥补了缺点并引人关注，但这只是锦上添花，真正体现其实力的还是动力总成等核心技术。

因此，唐DM的成功在于核心技术。

比亚迪的成功是比亚迪十几年潜心积累的结果，而不是艾格这个外国“和尚”。

有了DM3.0，比亚迪就能一招打天下。

至于外壳问题，多花点钱请几个高级造型设计师就可以了（其实这就像一个人的成功不是靠发型而是靠自己的能力一样）。

除了插件混音之外，就是ev，也就是e平台。

这个e平台最好的地方并不是它的动力、低能耗和长续航里程（当然，这些是EV车型最重要的因素），而是e平台的高度集成的组件之后，它们被制作出来转化为标准化产品。

简单来说，在动力总成部分，分别是驱动标准化模块、高压标准化模块、电池系统标准化模块，加上低压系统标准化模块和dilink智能模块。

有了e平台，纯电动汽车的发展就像搭积木一样。

不同型号采用标准化模块产品。

这样，开发成本大大降低，开发周期大大缩短，产品质量高度一致，形成零部件规模化生产，进一步降低零部件成本，提高毛利水平。

经过以上简单的分析，我们基本可以得出这样的结论：比亚迪的乘用车业务前景广阔。