戈恩：逮捕是日产高管精心策划的阴谋
05-17
【作者刘晓洪专访】上周末（4月25日），巨头宁德动力电池时代发布了年度财报。
行业龙头的财报一直是了解行业现状的重要信息。
您甚至可以一睹该行业的最新趋势。
年度业绩概要宁德时代实现全年营收9000万元，同比增长55%。
归属于母公司净利润45.6亿元，同比增长35%。
扣除非净利润39.2亿元，同比增长25%。
EBITDA（息税折旧前利润）1亿元，同比增长62%。
更显着的是出货量的增长：全年销量40.25GWh，同比增长90.04%。
这个数字可以说明宁德年的整体经营状况非常好。
然而，今年动力电池行业却相当低迷，这凸显了宁德高增长的价值和难度。
2018年，我国动力电池累计装机量62.38GWH，同比增长9%，为近年来最慢增速。
其中，宁德时代动力电池全年装机量为32.31Gwh，同比增长37%，占总装机量的51.8%，较上年提升10.5个百分点。
行业呈现出强者恒强的市场竞争格局。
宁德的营收和利润增速远高于行业整体增速，说明行业马太效应非常明显，赢家通吃。
总体而言，宁德时代的年报保守谨慎：（1）所有开发支出均计入成本而非资本化，这在动力电池和新能源汽车行业并不多见；否则利润可达60亿+。
（2）固定资产综合折旧年限为6.28年，显着低于亿纬锂能、国轩高科；这部分多算的折旧费用又是6.5亿。
（3）一次性拨备逐年增加，影响利润约6亿元。
因此，如果按照行业惯例计算，宁德时代的年利润可达70亿+。
平价电动车时代即将到来。
从毛利率来看，宁德的销售毛利率逐年持续下降，也反映了行业的整体状况。
毛利率下降主要是补贴不断减少，给主机厂带来降价压力并向上游传递。
宁德已将电池降价压力部分转嫁给上游材料厂商和资源厂商。
宁德自身也承担了一部分，在报告中体现为毛利率下降。
另外，财报显示，宁德全年动力电池出货价格已降至1.08元/wh，4季度出货均价已降至0.9元/wh。
根据我对电动车平价时代的预测——燃油车的终结和EV时代的到来，这个价格基本上意味着电动车平价时代的到来，这意味着从经济角度来说，拐点新能源汽车销售即将开始。
到达。
宁德的出货价格同比下降了20%，但毛利率同比仅下降了10%，而且这也包括了折旧政策变化带来的部分毛利下降（部分固定资产按五年折旧，按年折旧四年））。
毛利率的下降幅度远低于销售价格的下降幅度，这说明宁德具有较强的上下游议价能力，这也体现了其在行业中的巨头地位。
新能源汽车制造成本高于燃油汽车的核心原因是电池价格昂贵。
过去，电池成本至少占新能源汽车成本的50%。
高昂的成本使得新能源汽车难以与汽油车直接竞争。
近年来电池价格持续下降，目前新能源汽车电池成本占比已降至30%左右。
从去年的Aion、几何A，到今年的小鹏P7、Arcfox，今年我们将在市场上看到更多高续航、更智能、更高性价比的电动汽车车型。
它们的动力、续航能力、性价比完全可以与汽油相媲美。
从车头PK。
年度增长预测 在新能源汽车这个长周期增长的行业中，动力电池厂商的业绩本质上是由行业新能源汽车整体销量决定的。
客户的新能源汽车销量越好，宁德的电池销量自然就越高。
越大。
哪些汽车配备CATL电池？从高工锂电的统计来看，宁德基本参与了国内主流汽车厂商的电池供应，且供应比例超过50%。
至于为首的造车新势力，目前全部都使用了宁德电池。
与此同时，定位高端的合资车也主要采用宁德电池。
东吴证券的研报也按客户细分对宁德年的出货量进行了预估。
宁德出货量预计每年增长17%。
具体看增量来源，宁德的增量主要来自合资企业和造车新势力，而传统自主品牌厂商则会出现一定下滑。
个人认为这个预测还是比较靠谱的。
在今年行业调整严重的大形势下，一些严重依赖B端运营的传统自主品牌出货量肯定会出现严重下滑。
作为合资厂商和造车新势力，今年是他们发力的一年。
，热销产品陆续发布，销售上将会有不错的反响。
本文由作者特撰：刘晓洪，电动汽车行业资深人士，曾在大众、福特、拜腾工作十年，现任上海铱星（EV）技术咨询有限公司创始人兼首席执行官。
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