宇通客车巨头的分红背后！新能源补贴或已见顶

4月5日，宇通客车发布年报。

公司全年实现营业收入1100万元，同比增长21.31%；归属于上市公司股东的净利润35.35亿元，同比增长。

35.31%。

笔者梳理发现，这是宇通客车近年来最大的利润增速。

值得注意的是，宇通客车的业绩增长主要得益于其新能源汽车业务。

年报显示，宇通客车去年获得高达68亿元的新能源汽车推广应用补贴，接近净利润的两倍。

财政部表示将取消年度补贴。

这意味着，如果宇通客车无法找到新的盈利点，公司目前的业绩高速增长将面临压力。

但宇通客车似乎对未来持乐观态度。

宇通客车在年报中公布了年度利润分配方案。

公司拟每10股派息15元（含税）。

按公司总股本22.14亿股计算，公司此举需要真金白银支付33.21亿元，超过公司年度净利润的90%。

公司为何推出如此高比例的分红计划？宇通客车在回复笔者采访时表示：主要是为了奖励投资者。

宇通E7纯电动客车新能源补贴将下调。

工商资料显示，宇通客车主要从事客车的研发、生产和销售。

今年以来，宇通客车的业绩增长进入了较为平淡的时期。

财务数据显示，公司全年净利润19.48亿元，全年净利润22.63亿元，同比增长16.16%；全年净利润26.13亿元，同比增长15.45%。

公司全年净利润猛增至35.35亿元，同比增长35.31%。

笔者梳理发现，宇通客车业绩大幅增长，主要受益于新能源业务。

数据显示，公司今年共生产新能源客车8辆，同比增长0.91%；销售6套，同比增长0.1%。

其中，纯电动客车销量5辆，同比增长0.8%；插电式混合动力客车销量同比增长17.8%。

全年宇通客车共获得新能源汽车推广应用补贴68亿元。

其中，纯电动客车补贴52亿元，插电式混合动力客车补贴16.22亿元。

纯电动公交车平均价格约为66.6万元/辆，混合动力公交车平均价格约为71.8万元/辆。

每辆宇通纯电动公交车平均补贴37.7万元；每辆宇通插电式混合动力客车的平均补贴为24.7万元。

。

宇通客车品牌部相关人士在接受笔者采访时表示，财政部等四部委此前曾下发《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》明确提到将对消费者购买新能源汽车给予补贴。

补贴对象是消费者，消费者从销售价格中扣除补贴后支付补贴。

中央财政向新能源汽车生产企业拨付补贴资金，实行季度预拨和年度清算。

然而，宇通客车保持业绩高速增长的动力正在发生变化。

今年1月开始，财政部、工业和信息化部等四部委联合下发通知，组织开展专项检查，查处弄虚作假的新能源补贴行为。

同时，财政部明确新能源汽车补贴标准同比下降20%、同比下降40%，年后取消补贴政策。

高工锂电池产业研究院院长张小飞认为，新能源汽车整个行业发展迅速，在大规模补贴的刺激下，引发了大量竞争对手的进入。

未来，随着新能源汽车补贴减弱，行业业绩高增长将难以持续，甚至可能出现价格战。

宇通客车并非不知道这一点。

年报中描述轻座客车业务状况时表示：小座客车销量8辆，同比增长44.4%，其中国家和地方新能源补贴政策最重要的。

推动因素。

国家和地方双重补贴使得轻型新能源客车比传统客车更具性价比，带动年轻新能源客车爆发式增长。

考虑到轻型新能源客车销量已经处于较高水平，并考虑到新能源补贴额度下降等因素，预计未来两年轻型座客车销量将大幅下滑。

此外，在描述客车业务时，该公司还表示，轻客的爆发主要是受国家新能源推广政策的推动，部分透支了未来的市场需求。

其次，是城市短途客运线路向公共交通转型带来的新需求。

考虑到国民经济增速放缓、部分地区财政收入减少的影响，大中型客车需求量将与去年基本持平，而轻型客车需求量将大幅下降。

持续高比例分红 尽管宇通客车意识到新能源汽车业务未来可能面临增长乏力，但公司仍提出了丰厚的分红方案。

年报披露，公司年度净利润分配方案以总股本为基础，每10股派发现金红利15元（含税）。

以公司总股本22.14亿股计算，公司需支付现金33.21亿元，占公司年度净利润的93.94%。

事实上，宇通客车自上市以来一直保持着派发高额股息的传统。

笔者查询到，该公司2017年上市时，公司每10股发行10元6元。

中报实行10元送5股，年报实行10元送5股。

2018年没有分配，公司每年实行10元6元。

分配：每年每10股转5股，分配4元；每年3股转10股，分配5元。

2020年3月，上海宇通创业投资有限公司（以下简称“上海宇通”）成立。

法定代表人为宇通客车现任实际控制人、董事长唐玉祥。

上海宇通注册资本为3.8万元，其中唐宇翔持股24.31%。

2017年，上海宇通通过司法拍卖，以0万元的价格收购了上市公司宇通客车大股东宇通集团90%的股权，从而间接控制了上市公司宇通客车。

上海宇通成功接手后，公司继续实施丰厚的分红。

其中，公司历年利润分配方案为“10转10转5”、“10转5”、“10转7转3”。

三年相应现金分配金额分别为11,100元、58,400元和41,700元，利润分配金额分别占当年可供分配净利润的0.86%、97.48%和99.59%。

此后，该公司持续派发丰厚股息。

例如，每年以5元派发10股，共派发6.37亿元，占当年净利润的34.94%；若以10元转5股，共实施分配14.77亿元，占当年净利润的56.55%。

对于此前的重组，前述宇通客车相关负责人表示，在我国目前的法律条件下，真正的管理层收购，在人数上对“管理层”的概念有着严格的界定。

按照我国的规定，有限责任公司的股东人数不能超过50人。

因此，真正的管理层收购，“管理层”的数量也必须在50人以内。

而宇通客车则实现了股东的顺利转型。

公司通过向员工及全体持有公司股份的员工募集资金，即员工持股计划。

至于实施慷慨分红的原因，其表示主要是为了回报投资者。

上海明伦律师事务所王志斌律师告诉笔者，上市公司普遍提倡大额分红。

除了奖励股东之外，他们通常还有一个不太方便的目的——发布好消息来刺激股价，从而实现高现金水平。

公司大比例分红的背后，上海宇通控股旗下宇通集团的持股比例也不断提升。

截至年底，持股比例由18.92%增至37.19%。

2019年4月15日，宇通客车暂停业务，拟收购精艺达股权。

交易报告显示，6天后的4月21日，精艺达两大股东宇通集团和猛狮客车突然对公司增资。

其中，宇通集团持股价值6900元。

土地、房产均进行增资，猛狮客车以现金1万元增资，导致基础净资产相应增加1.2亿元。

按照0.78%的交易溢价率计算，交易价格也增加了4.85亿元。

上述交易已于今年12月顺利完成。

借助本次合并定向增发，宇通集团持股比例由31.2%增至37.15%。

目前，以宇通集团持股8.23亿股计算，每年将获得现金约12.35亿元。