新能源汽车补贴削减50%以上，比亚迪靠什么取胜？

【报道】新能源汽车补贴减少政策已敲定，依靠财政补贴的时代将成为过去。

3月26日，财政部、工业和信息化部、科技部、国家发改委联合发布消息称，根据新政策，年度补贴标准将下调超过每年50%的土地补贴将取消，并有三个月的过渡期。

新政策出台立即引起市场高度关注，部分人士表达了对车企盈利能力的担忧。

持相反观点的人士认为，年度补贴下降也很严重，但新能源汽车市场的表现却远远超出行业预期。

下跌加速了行业洗牌，多家证券机构纷纷看好龙头公司。

近年来，由于新能源汽车补贴的诱惑和资本的涌入，不少“造车新势力”大张旗鼓地加入造车队列，使得新能源汽车市场空前繁荣。

然而，理想很丰满，现实却很骨感。

作为新能源汽车领域的龙头企业，特斯拉也难逃连续多年亏损的命运。

按照创始人马斯克的说法，特斯拉今年第一季度仍然没有盈利的希望，第二季度可能会继续亏损。

另一方面，数百家企业叫嚣造车，或许能借补贴的“东风”浑水摸鱼。

但由于汽车制造行业门槛较高，一旦补贴退坡，新能源车企的利润空间将被压缩。

以续航里程公里的车型为例，国家补贴为2.5万元（比上年减少2.5万元）。

地方补贴取消，转而“用于支持‘短板’充电（加氢）基础设施建设及配套运营服务等”。

同时《通知》明确指出，“优化技术指标，坚持‘扶优扶强’，稳步提高新能源汽车动力电池系统能量密度门槛要求，适度提高能耗要求针对新能源汽车，提高纯电动汽车“乘用车续驶里程的门槛要求”，知名财经评论员水皮认为，新能源汽车补贴最终全面退坡是一个最终让混合动力汽车发展的过程。

电动汽车市场的真相大白，让企业多年的技术攻关和市场培育得以胜出，是市场公平正义的体现。

市场分析人士也普遍认为，随着补贴大幅减少，相关标准不断完善。

未来，行业优胜劣汰机制将更加明显，行业大洗牌不可避免。

一方面，降级政策将刺激一批依赖补贴的企业破产，迅速清除“裸泳者”；相反，强者恒强，领先企业掌握核心技术、拥有更强的产品能力、拥有充裕的现金。

Flow将在行业洗牌中化危为机，进一步提升市场份额。

国金证券表示，补贴退坡将催化竞争，加剧车型分化，预计市场集中度将进一步提高。

渤海证券认为，持续提质降本仍是新能源汽车行业改善供给、拉动终端需求的关键。

拥有技术储备和客户渠道优势的企业将充分受益于市场集中度的提升。

我们维持新能源汽车行业“乐观”评级，建议关注比亚迪（94）、宁德时代（50）等优质龙头企业。

降本增效，比亚迪的成本对冲比亚迪是我国新能源汽车龙头企业之一，每年市场占有率在20%左右。

补贴减少的影响来势汹汹。

比亚迪能顶得住吗？由于比亚迪拥有新能源汽车电池、电机、电控和整车制造等核心技术，向上下游延伸，构建整车制造产业链，加上其新能源汽车业务的规模效应，比亚迪可以稀释研发和生产成本的空间更大。

新的年退补贴政策对比亚迪的影响可能小于行业平均水平。

先说动力电池，它占整车成本的30%-50%。

多家机构看好比亚迪。

长江证券对比亚迪的研究报告分析称，动力电池是一个综合壁垒较高的行业，质量差异化，成本曲线清晰。

比亚迪凭借长期的动力电池生产经验和持续高额研发投入保持技术领先；同时，全产业链布局和规模经济确立了成本优势和突出的长期竞争力。

分析人士指出，比亚迪凭借在动力电池领域的快速扩产和强大的技术储备，构筑了极其深厚的“护城河”，主要体现在以下四个方面： 1、比亚迪可以增加能源动力电池密度、优化设计理念等优化产品打造成本优势，降低全生命周期成本； 2、比亚迪目前拥有电池全产业链布局，特别是在动力电池上游原材料，如锂、钴方面，能够更好地控制原材料价格上涨、材料供需等，有更强的抵御能力比其他公司的风险； 3、新建动力电池工厂采用智能自动化投产。

例如，比亚迪青海南川动力电池工厂采用全球领先的超智能、自动化生产线，可以提高产品的良率、一致性等，从制造过程中节省成本； 4、比亚迪磷酸铁锂电池技术储备丰富，价格比三元电池便宜。

部分车型可以通过更换磷酸铁锂电池来节省成本，这可能会成为比亚迪的选择之一；对此，比亚迪电池事业群负责人贺龙表示，新能源汽车补贴的减少短期内肯定会对行业造成一定的影响，比亚迪也制定了补贴减少的对策。

虽然比亚迪尚未宣布降本，但根据第三方机构BNEF（彭博新能源财经）的行业电池价格预测数据显示，电池价格将每年下降11.73%，全年降价幅度为9.49% %。

作为领先的电池企业之一，比亚迪相信能够实现超过行业平均水平的动力电池成本降低。

假设一辆新能源汽车成本10万元，动力电池成本占30%，每年电池价格下降11.73%，光伏电池成本将下降1元。

与此同时，比亚迪已经提前布局了汽车零部件的潜在空间，通过核心零部件的技术升级以及丰富车型带来的规模经济来降低成本。

例如，比亚迪最近推出了全新的“e平台”，可以有效地进行集成创新，通过集成化、模块化和标准化，有效降低零部件成本，提高车辆性能。

至于比亚迪“e平台”的成本，比亚迪透露，“e平台”通过将驱动系统的电机、电控和变速箱集成在一起，可以降低33%的成本；它结合了高压系统的DC-DC和充电器。

三合一配电箱可有效降低成本25%，最终减少汽车结构零部件的装配，实现大幅降本增效。

有证券分析师认为，根据行业主流厂商驱动系统和高压系统的报价（非三合一驱动系统报价0元至0元；非三合一高-电压系统报价范围从元起），比亚迪三合一驱动系统和高压系统预计比之前的非三合降低成本0元/车（不同车型降低幅度不同） -1 个产品。

此外，新能源汽车第二贵的零部件IGBT的制造成本约占整车的5-10%。

未来几年，全球汽车级IGBT市场供应将日益紧张，并可能大幅上涨。

价格。

比亚迪是国内唯一能够实现高端IGBT生产自给自足的车企。

未来对自身造车成本有更强的控制力，更有能力承受补贴减少的影响。

综合以上分析数据，通过对动力电池、驱动系统、高压系统等新能源汽车核心零部件的成本控制，预计比亚迪大部分新能源汽车成本可降低万元左右（甚至更高）每辆车，这大大减少了补贴减少的影响。

除了降低成本措施外，比亚迪近年来也不断发力，在汽车领域进行全方位、多层次的布局，为市场开拓奠定了坚实的基础。

最明显的就是比亚迪汽车产品力的自我突破，引进了前奔驰意大利设计中心负责人Michele Jauch Paganetti和前法拉利外观总监JuanMa Lopez，以及前奥迪设计总监沃尔夫冈·艾格(Wolfgang Egger)(Vol. Wolfgang Egger)组建比亚迪豪华车设计团队。

随着比亚迪汽车在设计、技术、体验等方面的显着提升，比亚迪汽车的产品力得到了极大的提升。

全新一代唐、全新一代宋、元EV等多款车型自上市以来一直热销，一度出现供不应求的情况。

其中，去年6月底上市的全新一代唐，最高售价超过30万，突破了自主品牌天花板。

如今，随着另外两位汽车设计“大咖”的到来，比亚迪汽车的“外观革命”或将掀起新的高潮。

同时，比亚迪不断推出新产品系列，以多元化的产品矩阵聚焦目标用户群体，覆盖更广泛的细分市场。

3月28日，比亚迪一口气推出了9款车型，其中全新一代唐EV就引起了市场的极大关注。

此外，比亚迪今年还将针对e网推出“e系列”产品。

该系列将针对不同的用户群体规划布局不同的产品品类，推出S2、S3、S5、e1、e2、e3、e5和e6等车型，形成e系列完整的产品矩阵，更好地覆盖产品多个细分市场的纯电动汽车用户需求。

此外，比亚迪多年来始终坚持混合动力+纯电动汽车“两条腿走路”的方针，插电式混合动力车型销量占比亚迪新能源汽车总销量的50%以上。

因为插电式混合动力车型历来获得的补贴远低于纯电动车型。

因此，当补贴下调到来时，同样下调带来的直接影响将远小于纯电动汽车，这为其应对补贴下调带来了意想不到的效果。

不可否认的是，行业“政策+市场”的双轮驱动已基本建立，这将在很大程度上缓解补贴退坡的负面影响，为比亚迪等龙头企业的发展和布局提供更大的机会。

调解空间。

万亿级新能源汽车市场补贴逐渐退坡，但并不意味着国内新能源汽车产业发展失去了最重要的支撑。

新能源汽车补贴政策只是国家对新能源汽车产业组合支持政策的一部分。

虽然补贴金额在下降，但研发阶段的研发税收抵免、购买阶段的免牌照和免购置税、使用阶段的路权限制等政策也在逐步完善。

乘联会秘书长崔东树也表示，未来后补贴时代的支持政策将以非金融体系为主，重点优化新能源汽车发展环境，包括路权、充电设施、动力电池回收等，将逐步以补贴政策为主。

转向非补贴政策支持。

虽然补贴退坡政策短期内势必会给车企带来阵痛，但一旦度过“补贴退坡”的阵痛期，中国新能源汽车的发展将进入前所未有的爆发期。

根据工信部、国家发展改革委、科技部联合发布的《汽车产业中长期发展规划》，2018年我国新能源汽车年产销量将达到1万辆，这意味着年内年复合增长率为27.82%。

新能源汽车巨大的市场空间吸引了众多国内企业的加入，也吸引了跨国巨头加大投资。

近日，宝马集团董事长克鲁格、大众集团首席执行官迪斯和戴姆勒股份公司董事长蔡澈举行了长达40分钟的电话会议。

内容只有一个：未来汽车动力系统必须全面电动化。

中国乘联会数据显示，我国新能源汽车年销量为6000辆，市场渗透率超过4.47%，增长空间巨大。

更重要的是，由于“汽车行业的未来一定是电动化”已成为行业共识，不足5%的市场份额意味着新能源汽车仍然拥有95%以上的巨大市场空间。

经历了过去几年的“萌芽阶段”后，新能源汽车的增长速度将越来越快。

以智能手机份额为例，BI Intelligence指出，全球市场从1%到5%用了近三年时间，而从5%到20%的跨越只用了四年时间就实现了。

回顾中国新能源汽车的发展历史，从0到1%用了5到10年的时间；但从1%到4%只用了3年时间。

业内人士认为，充电基础设施“短板”补齐后，我国新能源汽车将出现更大规模的爆发，2018年市场渗透率将达到10%，2018年达到30%，2018年达到10%。

2018年，60%，甚至80%。

今年我国新能源汽车产销量将在1万-1万辆左右，是目前水平的13-20倍。

市场普遍认为新能源汽车是大势所趋，国家近期发布了一系列支持新能源汽车的相关信号，为我国新能源汽车持续快速发展提供了政策保障。

考虑到多方力量的共同作用，2019年可能是比亚迪发展危机并存、机遇大于危险的一年。