北汽新能源借壳上市前何时登陆资本市场？

【报道】北汽新能源重组上市计划再上一层楼。

6月2日，成都前锋电子股份有限公司发布公告称，公司已于6月1日收到中国证监会的《关于核准成都前锋电子股份有限公司向北京汽车集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。

这意味着SST前锋重组及北汽新能源借壳上市方案已通过审批迈出了最关键的一步，北汽新能源的新鲜血液即将注入前锋股份。

今年4月27日，重组方案获得重组委员会批准。

完成双“过会”后，北汽新能源距离成为中国新能源汽车第一股的目标又近了一步。

自去年12月宣布启动上市计划以来，北汽新能源经历了从北京市国资委无偿划转前锋大股东股权，到北汽新能源入驻的各个阶段的审批董事会，制定股改方案、资产置换方案、优化股东结构、对未来发展作出重大承诺，直至重组方案报送审议。

在外界看来，北汽新能源距离正式上市仅一步之遥，但事实上，这只是一个开始。

证监会的批准仅仅意味着纸上的重组方案正式进入实施阶段，接下来的工作将是最为艰巨、复杂的。

“至少还需要三个步骤——股权分置改革、发行股票购买新能源资产、资本公积金转增股本、然后募集资金上市。

”一位接近北汽新能源高管的业内人士表示。

“重组比直接IPO更复杂。

IPO是一张白纸，而重组则有很多历史问题需要解决。

”由于连续多年亏损，而且是A股仅有的两位股改成功的股东，前锋存在历史问题。

甚至更复杂的问题都需要北汽新能源在上市前进行清理和解决。

彻底的资产清理完成后，北汽新能源预计将在三季度完成上市。

远未走到最后一步，北汽新能源选择了一条并不容易的资本之路。

“前锋的情况比较复杂，有很多历史遗留问题，特别是股改问题。

所以这种重组上市确实比直接IPO更复杂。

”上述业内人士表示。

北汽接下来要推出的就是股权分置改革。

前锋股份曾是首都集团旗下五家上市公司之一，长期处于S*ST前锋状态（S代表不股改，*ST代表连续三年亏损）。

2017年，首创证券基于资产置换的重组及股改方案提交相关机构审批后，S*ST前锋的股改十年未有进展，因此成为仅有的两家股份制企业。

改革A股市场留下的“钉子公司”。

一。

根据SST前锋公布的股权分置改革方案，经与流通股股东充分沟通后，方案为全体非流通股股东每10股获赠5股，作为股改报酬。

考虑。

股改完成后，北汽新能源将正式上市。

前锋重组启动第二步——资产置换和北汽新能源资产注入。

根据5月31日发布的重组方案，前锋股份全部资产和负债将被出售，北汽集团全资子公司、前锋股份第一大股东四川新特克将受北汽集团指定接管超过。

与所收购资产等值的北汽新能源资产将被置入，前锋随后将向包括北汽集团在内的北汽新能源全体35名股东发行股票，以收购他们持有的全部剩余北汽新能源股权。

公告显示，前锋股份拟收购资产预计价值为1.87亿元，较账面净值增长0.01%；北汽新能源收购股权价值5亿元，较账面净值增长75.24%。

SST前锋将向北汽集团等35家交易对手非公开发行7.61亿股，发行价格为37.66元/股。

北汽新能源主要股东包括戴姆勒、宁德时代、国轩高科、万邦新能源等新能源产业链战略投资者。

随着北汽新能源资产的增加，上市公司名称也将发生变化。

同时，由于前锋是成都的公司，按照生产地和经营地必须一致的规定，前锋需要搬迁到北京，这必然会涉及到工业等一系列的事情。

商业变化和税收变化。

“这对公司来说是一个很大的变化，涉及到的事情非常多。

”北汽新能源一位高管表示。

资产注入后，下一步将按照此前商定的方案，以送股、重大资产置换、发行股份购买资产完成后的股本为基础，向全体股东每10股转增25股以资本储备为基础。

“至少要完成这三个环节，才能走到最后一步——筹集资金增发股票，也就是正式上市融资。

”上述业内人士表示。

重组方案称，在发行股票购买资产的基础上，前锋将通过非公开发行股票筹集不超过20亿元人民币的配套资金。

募集资金将主要用于北京新能源创新技术中心项目、北汽新能源C35DB车型项目、北汽新能源N60AB车型项目、北汽新能源N61AB车型项目。

一位熟悉北汽集团的证券人士表示，“就借壳重组上市而言，北汽集团对所有资产的清算工作做得比较彻底，这将减轻后续流程的压力。

”公告显示，除了北汽承担的重组计划取得进展外，前锋还有许多历史问题需要解决，其中包括无休无止的赔偿诉讼。

目前赔偿金额已累计至1万元，这部分赔偿将由原股东承担。

资本市场的共识是，与并购上市相比，借壳重组上市的过程往往艰巨而漫长。

虽然“空壳”公司普遍处于生存边缘，但由于放置在公司的优质资产及其带来的升值空间，在最后一刻难以达成交易价格时往往存在诱惑。

据悉，受重组新规、新再融资等一系列监管政策影响，境内借壳重组上市成功率仅为50%。

不过，鉴于北汽集团和北汽新能源的国企地位，以及北汽集团提前获得国有资产无偿划转并成为前锋股份的大股东，业界普遍预期认为本次借壳重组上市获得国资委认可，风险较小。

与时间赛跑，“没想到这么复杂。

”对于借壳重组的难度，北汽新能源高管表示。

在外界看来，虽然复杂，但借壳上市仍是北汽新能源进入资本市场最快的途径。

如果是直接IPO，北汽新能源至少要等到2020年才能有三年盈利。

从目前的政策以及市场红利消散的速度来看，北汽新能源已经没有时间等待了。

重组报告显示，北汽新能源2019年1-10月营收分别为34.71亿元、93.72亿元、73.77亿元；同期净利润分别为负1.84亿元、1.08亿元和0.40万元。

然而，政府补贴帮助该公司扭亏为盈。

同期，公司计入当期损益的政府补助分别为2.8万元、1.48亿元、2.5万元。

补贴退坡的影响非常明显，2017年更加严峻的市场形势也将给盈利带来更大的压力。

由于补贴政策的变化，北汽新能源以A0级车为主的业务受到较大影响。

根据新政策，6月12日后，补贴将与电池密度、容量、功率、续驶里程等技术性能参数挂钩。

之后，北汽新能源多款主力车型将面临补贴大幅下降，甚至为零。

在行业环境下，今年自主品牌和合资品牌纷纷推出新能源产品，造车新势力也吸引了大量资本和关注。

这为北汽新能源作为新能源市场的领军者带来了不小的收获。

东方压力。

与此同时，北汽集团全面新能源战略已启动，北汽新能源将作为最重要的技术和融资平台。

因此，无论从哪个角度来看，尽快完成借壳上市都将是北汽集团大战略中最关键的一环。

从前锋这六个月的重组步伐来看，北汽新能源争分夺秒的心态也很明显。

2018年12月，北汽新能源向前锋有限公司派出管理层。

1月中旬，北汽新能源原董事会秘书胡格伟当选前锋新任董事长。

股份有限公司，并立即组织召开股东大会，审议股份分割事宜。

此后，我们经历了证监会对重组方案的详细询问，包括北汽集团内部的竞争情况、北汽新能源的业绩情况、发展前景等。

两个月内完成双通会后，跨过层层关卡的北汽新能源最快有望在7、8月正式上线。

这一节奏将有效抵消北汽今年6月12日的新品上市。

补贴政策带来的风险。