萨博踏上重组路 送别“金主”后转型危机重重

萨博告别“金主”走上重组之路，面临重重转型危机。

2019年10月1日凌晨5点，Hamilton Advokatbyr? 的豪华办公区？位于瑞典斯德哥尔摩汉加坦街27号楼的律师事务所依然灯火通明。

显然，熬了三个通宵的合伙人、助理和Alfred摘下眼镜，揉了揉布满血丝的眼睛，打了几个长长的哈欠后，终于完成了债权人会议要求的近页PPT文件。

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本来合伙人和Eric要求在10月5日之前将所有文件发送到他的邮箱，但Alfred却不得不赶回北京，完成他三十岁人生中的一件大事——向交往三年多的女友求婚。

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因此，我从9月底开始就主动加班，希望能尽快完成手头的任务，并在国庆假期留出三天时间陪女朋友，完成提案。

然而尴尬的是，10月4日，当他来到计划中的求婚圣地长城时，却发现人山人海，人山人海，连跪下的地方都没有。

更尴尬的是，合伙人先生将他辛苦一个月制作的多页PPT以“废话”为由删除了三分之二，只剩下40多页。

即便如此，这份短短40页的PPT包含了重组计划和补充备份计划，这将决定中资瑞典国家电动汽车公司（NEVS）是否可以继续处于破产保护（根据瑞典破产保护法，对于处于破产保护状态的企业，在此期间任何人都无权要求企业破产，员工在破产保护期间的工资将由国家安全计划支付。

债权人可以得到偿付吗？获得批准后，引入新投资者，开发新产品，最终实现东山再起。

事件回顾：NEVS与青岛清波分道扬镳 2019年12月19日，瑞典萨博汽车公司、萨博汽车动力总成公司、萨博汽车工具公司在苦苦挣扎数月后宣告破产。

瑞籍华裔江大龙控股的国家现代能源控股公司（NMEH）成立的瑞典国家电动汽车公司（NEVS）于2016年6月13日击败呼声很高的中国青年汽车公司，收购了破产萨博公司相关资产汽车。

并获得了现有萨博9-3和未来凤凰平台的知识产权。

NEVS还与萨博品牌的所有者萨博AB公司达成协议，获得萨博名字的使用权（萨博的四个字母，而不是格里芬标志）。

NEVS计划协同瑞典的制造和设计能力，抓住世界新能源汽车特别是中国全国电动汽车大跃进式发展的“前所未有”的机遇，将瑞典萨博汽车打造成中国和欧洲的全球领先者市场。

未来全球领先的电动汽车公司。

萨博汽车历史上从未生产过电动汽车。

无论是动力总成，还是NEVS收购的工具公司，甚至凤凰平台，都没有为电动汽车的发展做出多少贡献。

因此，NEVS从零开始研发电动汽车，从一开始就注定了高昂的研发成本。

萨博9-3电动汽车自2020年10月起，NEVS一直与青岛市及其下属投资公司清博投资洽谈入股事宜，并于2018年1月7日签署投资协议。

根据我取得的相关投资协议，清博投资6.49亿克朗和承诺11.5亿克朗的股东贷款用于第一阶段收购NEVS 22%股权的业务计划（即媒体NEVS此前报道的清波投资收到的20亿克朗22%）赌注）。

此后，青岛与NEVS签署了另一份电动汽车采购协议，并就后续电动汽车和传统燃油汽车的批量采购进行了谈判。

据重组方案披露，清波当时认为，中国电动汽车消费环境尚未成熟。

如果NEVS想要获得11.5亿克朗的股东贷款，就必须在年内恢复汽油版萨博9-3的生产。

考虑到电动萨博和汽油版萨博80%的零部件可以共享，更重要的是NEVS必须获得股东贷款才能继续其商业计划，因此“被迫”开始联系供应商、招募工人恢复9-3 生产准备工作后来被证明恢复生产汽油版萨博9-3的成本极其高昂，而在NEVS看来，似乎得不偿失。

2019年9月18日，NEVS首款萨博9-3 Aera车型正式下线。

从2020年12月2日开始连续生产开始，截至今年一季度，NEVS已累计生产了一款汽油版萨博9-3。

今年4月，经过各项认证，萨博9-3首款汽油版正式交付消费者。

NEVS认为，虽然他们完全按照清波的意愿恢复了9-3版汽油的生产，但清波最终未能按照约定提供11.5亿克朗的股东贷款。

没有了清波贷款的支持，NEVS大股东蒋大龙和国家现代能源控股公司被迫承担起筹集生产和研发所需全部资金的任务，压力巨大。

到了明年春天，大龙发现自己的融资速度跟不上NEVS的支出速度。

在多次与青岛协调未果后，大龙开始把目光投向亚洲几家大型汽车制造企业，展开合作洽谈。

目的是寻找一家可以与NEVS分担开发成本的汽车公司，降低采购成本，发挥协同效应，弥补NEVS在汽车领域经验的不足。

鉴于青岛和新谈判伙伴对NEVS投资的拖延，NEVS被迫于5月下旬停止了萨博9-3的生产，并解雇了部分劳务派遣人员，以最大限度地降低成本。

8月28日，NEVS在被供应商起诉破产、生存艰难后，被迫申请重组（破产保护）。

在经历了重整申请被驳回的尴尬事件后，法院于8月29日正式批准NEVS进入破产保护阶段。

重整方案：前期准备和二次准备 NEVS提交的重整方案包括“继续成为一家大型企业”的主要计划。

国际汽车制造商”和补充计划“转型为OEM汽车开发和生产的工业服务解决方案提供商”。

主要计划显示，NEVS目前正在与一家大型亚洲汽车制造商（OEM 1）进行谈判，计划将NEVS 80%的股份出售给该汽车制造商。

大龙旗下的现代能源控股仅保留20%的股份作为少数股东。

（详见股权关系图）。

双方计划将NEVS打造成一家以创新和设计闻名的国际汽车制造商，生产豪华传统汽车和电动汽车。

同时，NEVS还计划与另一家亚洲汽车制造商（OEM 2）建立50%:50%的汽车研发合资企业。

NEVS将把现有Phoenix平台的全部知识产权、研发中心大楼、测试实验室、工程中心等资产植入联合研发企业，而OEM2仅投入资本。

未来，NEVS、OEM1和OEM2希望将这家汽车研发合资企业打造成一个让三家公司都受益的联合研发中心，发挥研发、采购和生产的协同作用。

根据主计划的产品开发计划，NEVS计划在新的所有制结构下推出基于凤凰平台的9-2、9-2X、9-3SH、9-4X、9-5S和9-3C新车，同时继续推出由NEVS姊妹公司北京国能电池生产的高能磷酸铁锂车用电池（能量密度Wh/kg，一次充电续驶里程公里）提供动力的纯电动汽车。

此外，NEVS还计划在中国和瑞典以Phoenix平台生产电动汽车，供应全球市场。

鉴于NEVS目前仍在与两位亚洲“金主”进行谈判，谈判结果难以预测，为了继续延续NEVS的香火，NEVS刚刚在案件。

根据补充规划，NEVS未来将基于拥有“全球最先进的整车生产线和检测实验设备”、“大批经验丰富的研发工程技术人员”的特点，转型为代表性企业，以 Magna、Karmann 或 Valmet 为例。

一家从事整车开发和生产的汽车行业服务解决方案提供商，并更名为“NEVS Industrial Services（NEVS工业服务公司）”。

届时，NEVS工业服务公司的业务将专注于OEM生产以及为整车厂提供整车开发服务。

产线调整后预计2019年正式启动贴牌生产，单班年产能可达20万台。

基于NEVS目前在纯电动汽车方面的技术积累，NEVS工业服务公司未来还可以提供电动汽车驱动、集成和充电设备储能系统的OEM服务。

OEM 1、OEM 2以及目前正在洽谈的另一家公司OEM 3均表示有意寻找NEVS进行OEM。

OEM的补充方案可以作为主方案的补充方案，与主方案并行，或者在主方案无法实施时作为备用方案。

NEVS 表示，谈判仍在继续，包括全面出售在内的一切都是可能的。

10月8日，90多名债权人将召开债权人会议，成立债权人委员会，决定是否批准NEVS重组方案。

如果获得批准，NEVS将获得自8月29日提交重组计划起至11月29日止三个月的期限。

在破产保护期内，如果不获得批准，NEVS要么修改重组计划，要么面临巨大的生存风险。

挑战依然存在：告别“金主”后代工转型的风险。

虽然大龙在主计划中的股权安排上做出了重大让步，给人一种“忍辱负重”的感觉，但事实上，这也是理所当然的事情。

手里没有米。

自然，我感到惊慌。

尽管大隆通过今年1月和5月的两轮股权转让，彻底出售了白手起家的中国最大生物发电公司国能生物发电集团，但其融资速度仍赶不上NEVS。

花钱的速度。

截至8月29日，NEVS的有形和无形资产总额，包括收购的原萨博资产和10辆库存车辆，估值约为26.4亿克朗，负债总额约为19.0亿克朗，这也是NEVS管理层经常提到的称为“公司”。

总资产仍大于总负债。

”从营收对比来看，2019年4月3日至12月31日，NEVS总营收为-1.21亿克朗，而2019年1月1日至12月31日，NEVS总营收持续增长暴跌至5.98亿克朗；从1月1日到8月31日，NEVS的总收入为-6.5亿克朗，尽管三年期间不具有可比性，但从过去三年来看，整体收入呈现加速下降趋势。

现金流方面，三年的投资现金流一直为负，表明NEVS在资产收购方面正在扩张，但今年前八个月与去年的投资现金流相似，但表明NEVS在资产收购方面有所扩张。

目前尚无业绩扩张能力。

融资现金流体现了公司的输血功能，结合NEVS拆东墙补西墙的融资情况，存在大量无效融资。

如果大龙能够通过出售NEVS控股权来实现重振NEVS的目的，使NEVS成功成为“世界豪华汽车和电动汽车”制造商，大龙20%的股权足以帮助其收回近几年的投资，这也很重要。

不错的交易。

然而，控股权转让能否达到重振NEVS的目的呢？如果这两家“亚洲大型汽车制造商”中包括像丰田这样在欧洲每年销售近100万辆汽车的世界级汽车制造商，那么这笔交易绝对会是一笔不错的交易。

然而，丰田将支付北欧生产基地或过时技术的费用。

你要这么费劲去谈判吗？如果是其他车企，比如传闻中的印度马恒达、中国东风汽车，他们控制NEVS的目的，要么是为了获得欧洲的生产基地或者现有的销售渠道，要么是为了“觊觎”像萨博这样的所谓“萨博”。

萨博。

“高端”品牌，这也是几乎所有欠发达地区车企进军发达汽车市场的唯一目的，但NEVS能满足这些目的吗？很明显不是。

除了生产基地，品牌、渠道、人才等都成了浮云。

最终，NEVS很可能只是成为亚洲二三线汽车公司在北欧的一个生产基地。

从这个意义上来说，大龙的愿望很可能实现。

而且，国庆期间的各种消息还显示，马恒达等汽车企业似乎已退出谈判，而东风汽车工业则提前发布公告否认有任何联系。

这或许就是NEVS在传言与马恒达和东风的谈判八个月没有结果后表示已开始与其他公司进行谈判的原因。

此外，对比9月4日致债权人信中披露的信息和本次重组方案的内容，我们可以发现，此次“转型为整车整车研发生产的工业服务解决方案提供商”是一项补充性的后备方案。

新增的内容，这似乎也表明NEVS已经了解到，与两位金主的谈判存在着巨大的失败可能性。

转型为主机厂和整车开发服务的想法是好的，但从NEVS目前的实力来看，无论是在生产的高效集约化、整车开发和工程样车制造的经验积累和人才储备方面， NEVS 仍然远远落后。

与麦格纳、维美德等铸造巨头之间仍有相当大的差距。

这些在行业摸爬滚打多年的OEM巨头日子并不好过。

NEVS这样的新来者所面临的困难和挑战是可想而知的。

大龙华丽的商业计划，只有丰富多彩的图表，没有任何分析数据的支持，似乎并不能帮助其摆脱目前的困境。

虽然上面提到的Alfred年轻人在夜里爬下长城时最终成功占据了马桶旁边的一块石头，并且用已经挤成花瓣和花瓣泥的双手完成了求婚的壮举，但预计他会10月8日回到斯德哥尔摩后等待他的又是无休无止的加班，因为听说重组计划又要变了。