股价腰斩后的造车三剑客

造车“三剑客”蔚来、理想、孔夫子，股价减半后可以松一口气了。

近两个月来，这三大新生力量在美股市场上疯狂坐过山车。

蔚来股价从高位66.99美元跌至41.35美元，理想股价从47.70美元跌至23.08美元；小鹏股价已从74.49美元跌至29.97美元，陷入质疑。

回顾这一年，市场流动性充裕。

基于行业的高度景气，不仅特斯拉赢得了高估值的青睐，市场对蔚来、理想、小鹏未来的发展也抱有非常高的期望。

进入今年，随着通胀预期不断升温，美债收益率上升，对高增长科技股和电动汽车股造成沉重打击，引发投资者对这些股票估值过高的担忧。

当流动性收紧的预期变得更强时，就超出了高估值的合理预期。

这种性质自然受到挑战，因为其定价通常基于未来现金流的增长。

当通货膨胀上升时，现金流的实际价值将会下降。

在经历了过去一年的历史性暴涨后，蔚来、理想、孔夫子相继发布了年度财报。

回归基本面，了解美股三兄弟的“未来收益”，我们也可以了解现金充裕的资本。

继续前进的理由。

曙光全年财报呈现蔚来、理想、孔夫子上市以来最强劲表现，财务状况明显改善。

判断一个公司盈利能力的关键指标是毛利率。

三大公司均已由负转正。

蔚来汽车全年实现毛利润18.73亿元，远高于全年的-11.98亿元，毛利率达到11.52%。

理想年份的毛利润是-10万元，突然增加到15.49亿元，毛利率是三者中最高的，达到16.38%。

小鹏的毛利润为-5.57亿元，达到2.69亿元。

毛利率增速是三者中最低的，仅为4.6%，但这也是小鹏首次实现全年毛利率正值。

随着毛利润和毛利率的正增长，并受益于交付量的持续增长，收入也大幅增长。

蔚来全年实现营收5800万元，同比增长0.77%，理想情况下实现营收94.61亿元，同比增长0.33%。

小鹏实现营收58.44亿元，同比增长0.8%。

理想的进步速度不仅完成了对小鹏的超越，还缩小了与蔚来的差距。

与此同时，融资和业绩的改善让三家公司的资金显得比以前更加充裕。

截至年底，蔚来、理想、孔夫子的现金储备分别达到1亿元、7000万元、4200万元。

虽然已经摆脱了“卖一赔一”的困境，但蔚来、理想、小鹏的盈利之路依然漫长。

2018年三公司净亏损分别为53.04亿元、1.52亿元、27.32亿元。

收窄了53%、93%和13%。

蔚来的销量和营收最高，自然也是亏损最高的。

公司成立以来，累计亏损已超亿元，净亏损9600万元，同比明显好转。

蔚来创始人、董事长兼CEO李斌此前在回答分析师提问时表示，“合肥复工后，各个平台都会更加经济一点”。

由此可以推断，如果按月销量计算，全年销量约为5万辆作为平衡点，蔚来今年全年销量为8辆。

如果不出意外，蔚来汽车今明两年可能实现盈亏平衡。

Ideal ONE 去年售出了 4 辆汽车。

仅拥有一款车型的 Lideal 净亏损最小。

不仅同比收窄93.8%，也是三大造车新势力中首家实现单季度盈利的企业。

相比之下，小鹏的损失减少幅度最小，仅为13%。

从交付量和收入来看，与蔚来、理想的差距仍然较大。

2017年，G3和P7车型合计交付量为1辆。

广州车展期间，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏曾表示，每月交付1万辆就能实现盈亏平衡。

目前，孔夫距离年销量12万辆还有很长的路要走。

国信证券研报分析称，要实现盈利，蔚来、理想、小鹏分别需要年销量18万辆、6万辆、12万辆。

那么，年度前三的新势力是如何突围的呢？卖出更多的汽车依赖于充足的现金流。

蔚来、理想、小鹏都规划了自己的新场景。

年初，蔚来汽车继续保持强劲的销售势头。

凭借丰富的产品组合、海底捞式的服务和创新的商业模式，正在获得越来越多用户的认可。

李斌预计，今年一季度的交付量将在0至0辆之间。

与去年同期相比，增长率约为%至%，与上一季度相比，增长率约为15%至18%。

蔚来要做的就是加大力度提升用户体验。

李斌表示，每年研发投入预计翻一番，达到50亿元左右。

为蔚来制造的江淮汽车已启动工厂扩建，计划年底前实现单班15万辆、双班30万辆的产能，提供新车型ET7及后续车型。

产品生产已准备就绪。

芯片供应短缺可能会对今年第二季度的出货量产生影响。

目前基本能满足蔚来正常生产计划，但风险较高。

电池供应也是瓶颈，特别是千瓦时产品，预计差不多7月份就能满足需求。

蔚来汽车还积极拓展充换电网络和销售服务网络。

目前，蔚来中心和蔚来空间已达23个，覆盖1万个城市，今年还将新增20个蔚来中心和蔚来空间。

“蔚来将在奔驰、宝马、奥迪、雷克萨斯覆盖的城市开设销售网点。

”李斌说道。

在能源补给网络的铺设方面，蔚来已建成覆盖76个城市的换电站。

今年第二季度，将逐步部署成本更低、体验更好的第二代换电站。

今年的目标是将电池更换站总数增加到至少 3 个。

同时，加大超级充电网络和目的地充电桩建设力度。

目前拥有1个超级充电站和多个目的地充电桩，计划年底分别达到10个和0个。

从智能电动汽车的角度来看，李斌仍然认为蔚来的主要竞争对手是同价位的汽油车。

在30万-40万元的市场区间，奔驰、奥迪、宝马都创下了销量新高，蔚来还有更多的机会，肯定会主攻高端市场。

同时，蔚来的策略是不降价，强势的价格会带来毛利率的提升。

蔚来于1月份发布了基于NT2.0技术平台的首款旗舰轿车ET7，目前订单量已超出蔚来的预期。

在顺利完成第一阶段战略周期后，理想汽车今年已进入第二阶段战略周期。

截至2019年1月31日，其在47个城市拥有60家零售中心；售后维修中心及授权喷漆中心，覆盖89个城市。

今年，该商店将扩展到每个家庭。

理想汽车预计今年一季度汽车交付量为0到0辆，较今年一季度增长约0.6%至0.1%。

今年12月，理想汽车完成增发10000股，募集资金用于开发下一代电动汽车技术（包括高压平台、高放电倍率电池和超快充电设施）、下一代电动汽车技术等。

新一代电动汽车平台和未来新车型、自动驾驶解决方案。

秉承豪华智能电动汽车的品牌定位，2020年将推出基于全新架构的全尺寸高端SUV。

因此，常州工厂的技术改造正在规划中。

就在财报发布前，理想汽车创始人、董事长兼首席执行官李想向全体员工发出了一封内部信。

他在信中表示，“年复一年是理想汽车从1到10的阶段，也就是快速发展的阶段。

标志性的挑战是成为中国智能电动汽车销量领先的公司，并且进入全球市场领先企业的竞争，预计中国智能电动汽车年销量将超过1万辆，占据20%以上的市场份额，是成为中国领先企业的必要条件。

“李想预计今年智能电动汽车的销量将超过1万辆，这意味着理想汽车的年销量目标是1万辆，是全年销量的近50倍。

不可否认，如此远大的目标对于理想来说是一个巨大的挑战。

小鹏不愿意做别人的女王。

截至2019年12月31日，小鹏汽车拥有54个销售网点、54个服务网点覆盖69个城市，超级充电站运营覆盖54个城市。

何小鹏表示，自营销售网点比例将进一步提高，销售网点总数将在年内提升至90%，覆盖100多个城市，超级充电站将超过100个。

春节期间，小鹏肇庆工厂已完成升级改造，广州生产基地也已开工建设，预计今年第三季度投产。

小鹏汽车将于今年下半年推出第三款搭载激光雷达的车型。

搭载磷酸铁锂电池的P7变相降低了购买门槛。

目前它占销售额的20%。

由于电池供应有限，第二季度产量将会攀升。

该进程将在第三和第四季度显着增加。

总而言之，这三家公司都在加紧拓展销售网络，加大技术研发投入，不断提高自主生产能力。

这依然是造车三剑客的首要任务，那就是卖出更多的汽车。

近日，蔚来、理想、小鹏最新2月份交付数据出炉。

蔚来交付车辆，同比增长20%，环比下降22.8%； ，同比增长63%，环比下降63%。

虽然延续了去年以来的良好势头，但环比出现大幅下滑。

这既有春节淡季的季节性因素，也有产能爬坡期的影响。

值得注意的是，特斯拉今年1月份开始交付的国产Model Y，与Model 3一样取得了良好的开局。

同样是在2月份，Model Y已经成为中国第三畅销的电动汽车，销量为1辆。

发表。

除了特斯拉之外，比亚迪、大众、宝马、通用、沃尔沃等传统品牌都是前三大造车新势力的严重挑战者。

筹集更多资金 3月11日，美国总统拜登将1.9万亿美元的刺激法案签署成为法律，并承诺采取积极行动加速疫苗接种。

该法案称为“美国救援计划”，已签署成为法律。

法国提振了市场情绪，债券收益率下降缓解了全球对通胀上升的担忧。

这些因素支撑了科技股恢复涨势。

蔚来、理想、孔夫子股价也在收复失地，11日涨幅均超过10%。

另一方面，随着中概股赴港上市的趋势，也成为三大造车新势力的重点融资策略之一。

路透社3月9日援引消息人士的话称，蔚来、理想、小鹏计划最快今年在香港上市，筹集资金支持业务增长。

这三家公司计划在香港出售至少5%的扩大后股本，总共可能筹集约50亿美元资金，并最早可能在今年年中开始上市交易。

蔚来汽车、孔夫子和理想汽车均拒绝置评。

根据香港上市规则，寻求在香港第二上市的发行人必须在另一家合资格交易所拥有至少两个财政年度的良好监管合规记录。

因此，去年年中在美国上市的小鹏汽车和理想汽车可能会选择在香港进行双重主要上市。

他们需要遵守香港和第二交易所的所有兑换规则，但不需要满足上述两年。

监管合规要求。

此外，消息人士透露，小鹏汽车正在考虑在上海科创板第三次上市。

电动汽车市场仍蕴藏巨大机遇，中国市场仍是全球电动汽车发展的关键因素。

市场研究公司Canalys在最近的一份报告中预测，今年中国电动汽车销量将达到1万辆，远高于1万辆的年度记录。

电动汽车的海洋足够广阔。

蔚来、理想、小鹏这些已经跨越了生死线的公司，仍将是资本紧追的对象。