东风退出东风悦达起亚，三方持股比例谈判尚未确定

汽车信息网11月8日，近期东风汽车退出东风悦达起亚（简称：DYK）的消息传出很多。

而有媒体得到了DYK内部人士的回应：“还没有最终确定，东风退出应该是确定的。

”事实上，多重因素综合在一起，不仅DYK目前处于销售不佳、亏损严重的境地，而且东风汽车也面临着业务板块的重组和战略收缩，以及面临着DYK将追加投资的问题。

未来，退出确实是必然的选择。

据媒体援引知情人士的话称，起亚、悦达和东风汽车于今年年中开始就此事进行谈判。

当时，起亚想要扩大持股比例，东风汽车想要退出。

因此，三方很快达成协议，并于8月签署了谅解备忘录。

距离合资公司营业期限仅剩一年，因此DYK三方股东已于今年9月开始新一轮持股比例谈判，最终持股比例要到明年9月才会公布。

消息人士透露，此次谈判的核心点之一是东风25%股权的估值。

同时，由于DYK引入新投资者的可能性很低，如何“重新分配”25%的股权也成为了关键点。

东风退出对于各方来说是双赢的局面。

汽车合资企业股权调整的消息时常被曝光。

但与其他公司不同的是，无论是业内还是DYK内部员工，对于东风退出DYK的普遍看法是“更有利于公司未来发展”。

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东风悦达起亚汽车有限公司由东风汽车公司、江苏悦达投资有限公司、韩国起亚汽车有限公司共同出资设立，三方股权分别为25%、25分别为 % 和 50%。

由于东风公司在DYK中的话语权并不高，因此东风汽车在DYK发展过程中的资源投入与其他合资企业相比并不积极。

不过，DYK的发展虽然主要由起亚主导，但作为三方合资企业，所有重要决策都需要三方确认，因此管理效率低于两方合资企业。

当市场行情好的时候这个劣势并不明显。

当市场形势发生变化时，管理层的内耗会放大公司经营的难度。

DYK自达到一年销量65万辆的峰值后，就一直走在“下坡路”。

全年销量缩水至仅35.95万辆，与去年同期的24.9万辆相比几乎减半。

今年前9个月，累计销量约13万辆，同比下滑超17.63%。

伴随着销量的下滑，东风悦达起亚的高层管理人员也开始频繁变动。

2006年以来，东风悦达起亚高层管理人员已经历五次变动。

这也从一个侧面反映出三方合资带来的重大决策的摇摆不定。

DYK内部人士表示，部门决定需要三方干部一致同意才能执行。

沟通成本非常高，决策时机和调整存在明显滞后。

最后一家三方合资车企是长安福特马自达，2016年也因同样原因分拆。

然而，一直“坚持”三方合资的DYK却不断放大自己的问题。

事实上，早在2000年，合资公司成立仅三年后，三方关系就因沟通问题而紧张。

如今东风明确退出，至少从公司治理效率的角度来看，是向前迈出了一大步。

这对三方和DYK来说都是双赢的结果。

25%股权，三方博弈。

由于东风汽车决定退出，而起亚也越来越重视中国市场，这样的“你愿意”的股权调整会比较顺利，但围绕东风持有的25%股权，有两个核心点：需要三方达成共识。

据知情人士透露，东风汽车最快将于11月在产权交易所挂牌，转让其所持合资公司25%的股份。

虽然转让价格是基于评估公司的评估报告，但按照惯例，这份评估报告需要从三个方面获得。

确认后，在DYK亏损的情况下，合资三方的公司当前价值很可能存在较大差异。

相关数据显示，DYK注册资本为6.24亿美元。

由于悦达当时不具备生产资质，为了顺利实施该项目，DYK用东风汽车生产目录资源换取东风25%的股权，其中20%为干股，换取目录资源。

这就是 DYK 成为三家公司合资企业的原因。

的原因。

目前东风已清算股权，收回的资金将有助于加大对自主及新能源领域的资本投入。

但DYK亏损严重却是不争的事实。

据悦达投资今年发布的三季报显示，公司前三季度净亏损5.2亿元，亏损较去年同期继续扩大。

净利润亏损的原因主要是DYK亏损，导致公司投资收益较上年同期减少1.52亿元。

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由此看来，东风25%股权的价值将大幅“缩水”。

悦达起亚，重新定位随着东风的退出，悦达起亚也应该重新调整在合资企业中的定位，以更好地利用两者的综合实力，股权的重新分配将产生更直接的刺激作用。

虽然今年销量不好，但从业绩来看，DYK销售方式的改革已经开始显现成效。

今年经销商库存下降2.75万台，终端平均单价大幅提升至12.85万元，同比上涨2.21万元。

全年海外出口累计2.1万台，成为新的增长点。

今年7月，现代起亚集团调整了在华业务板块结构。

DYK移交给起亚代表董事，并成为与现代汽车集团其他全球总部相同的总部管理系统。

加上东风退出，起亚在合资公司的股权进一步增加。

此次增加将有助于更顺畅地引入全球资源，提高决策效率。

不过，现在判断DYK能否完全扭转颓势还为时过早。

业内分析人士认为，DYK发展不佳的原因之一是起亚自身的定位与中国消费者的认知存在差异。

因此，如果未来DYK的发展仍然是“整体”，效果可能不会更好。

更重要的是调动悦达的“参与度”和“积极性”，获得盐城当地政府对未来新能源和智能汽车的政策支持和帮助。

合资三方中，悦达虽然“存在感”较低，但在起亚进入中国的过程中发挥了关键作用，一手促成了合资公司的成立。

DYK的快速发展时期，也离不开悦达的大力投入和支持。

近年来，DYK工厂产能过剩，采取贴牌生产中华运通旗下高端车型，以减少亏损经营。

悦达还扮演着重要的协调角色。

作为盐城市的龙头企业，悦达集团带领当地政府全力支持DYK。

盐城政府工作报告中明确提出，建设现代化汽车城，重点发展新能源和智能网联汽车，推进大东康新能源汽车及出口基地建设，力争中期突破- 高端型号。

因此，DYK将主攻新能源，计划明年推出基于E-GMP的全新纯电动架构的EV6，这将成为决定起亚未来在中国市场发展的关键。

因此，悦达在新能源和智能汽车行业的深度联合布局将为DYK的转型提供更大的帮助。