摆脱？保时捷也缺钱吗？

图片来源：Unsplash 当潮流方向改变时，调转船头的传统巨头也开始寻求改变。

近日，路透社援引消息人士的话称，大众集团正在考虑将旗下跑车品牌保时捷独立上市，以提升公司市值。

上市筹集的资金可能用于收购和技术投资。

德国杂志《经理人》曾援引消息人士的话说，大众可能会上市保时捷25%的股份，这部分股票的估值在1亿至1亿欧元之间。

如今，传统巨头如何确保顺利转型并在资本市场获得更高估值成为新的考验。

2019年11月，大众集团掌门人赫伯特·迪斯坦言，“大众集团的规模、历史、品牌当前价值，以及在经典汽车制造方面的独特专业知识，可能会成为动荡时期的主要因素。

这背后是全球汽车行业颠覆的另一种格局。

2016年，特斯拉超越丰田，成为全球市值最大的汽车公司。

国内新车制造量也持续上升，蔚来汽车一度超越戴姆勒，百年汽车制造商在着力转型的同时，却要启动一系列“断线”，对于保时捷的上市时间，彭博社指出，很可能会在2020年上市。

首次公开募股中保留多数股权 事实上，大众集团的另一个品牌也面临着类似的情况，路透社2月22日报道称，大众集团将在今年上半年决定布加迪的命运。

很可能最终将布加迪出售给克罗地亚汽车制造商Rimac 然而，相比布加迪的连续亏损，保时捷在大众集团中扮演着“利润牛”的角色，为何现在面临着被“甩掉”的命运？ “弃子”保时捷 在大众集团众多品牌中，论资历，动辄年销量数百万辆的大众汽车是当之无愧的“销量王”。

不过，与其他品牌薄利多销相比，保时捷这头“利润牛”，在内部被视为大众集团皇冠上的明珠。

根据大众集团2017年财报，大众集团单车平均利润为1.21万元，而保时捷则达到10.12万元，远超平均水平。

凭借自行车的高额利润，保时捷也成为大众集团的摇钱树。

2017年，保时捷以16.2%的回报率再次成为大众集团销量回报冠军。

此次独立的消息一出，嗅觉较为敏锐的资本市场首先兴奋不已。

大众汽车优先股上涨5.7%，持有大众普通股53.3%的保时捷控股上涨6%。

法兰克福交易所大众汽车涨逾3%，美股开盘后上涨2.8%。

不过，在前大众集团员工徐波看来，保时捷作为大众集团的子品牌，自成一派。

“虽然部分车型将使用奥迪的平台，但车型开发和营销都将保持独立。

”他向未来汽车日报（ID：auto-time）分析，“大众集团不会控制保时捷的车型迭代计划，不会干扰保时捷的销量预期，而且可以利用大众的资源，可以保证保时捷的利润最大化。

”来源：Unsplash 这并不是第一次提出“单飞”的想法。

2017年，保时捷首席财务官卢茨·梅施克(Lutz Meschke)在一次非正式新闻发布会上透露了独立上市的意向。

他表示，该公司单独上市的隐含价值可能会超过法拉利（当时估值为1亿）。

美元）。

不过，该上市计划最终以大众集团官方否认而告终。

这次大众集团开始松口，某种程度上也是它不得不做出的选择。

在新四化浪潮席卷下的汽车产业正在经历着前所未有的冲击和洗牌，就连巨头也无法幸免。

如今，该行业的总体前提发生了巨大变化。

大众集团选择All in电气化，保时捷也开始进攻电气化。

2019年12月，大众表示，计划五年内投资1亿欧元用于纯电动汽车、混合动力汽车和数字技术的开发。

用于纯电动汽车研发的资金为1亿欧元，约占总投资的一半。

另一方面，保时捷计划投资1亿欧元用于电气化和数字化转型，并在年前提供80%的纯电动或混合动力车型。

转型背后所需的巨额资金和日新月异的市场竞争，“不破不立”似乎是大众与保时捷之间的现状。

不过，一旦保时捷独立上市，也意味着大众集团将无法再享受保时捷带来的利润红利。

此次独立上市最终能否实现，仍取决于双方的权衡和博弈。

扔掉“包袱” 对于旗下拥有多个超豪华品牌的大众集团来说，那些曾经负责品牌和外观的人，一旦无法实现自身价值，陷入困境，将首先被“抛弃”。

转型的关键时刻。

早在2008年“排放丑闻”发生时，大众就尝试开始精简瘦身。

面对“排放丑闻”引发的巨额罚款，时任大众集团首席执行官马蒂亚斯·穆勒(Matthias Mueller)曾表示，将推迟或取消所有非必要的投资项目，以减少开支。

当时不少分析师也认为，如果“排放门”的影响进一步恶化，大众汽车将不得不对其部分非盈利品牌进行“手术”。

来源：Unsplash 这一预测在公司新任掌门人迪斯接任后成真。

迪斯在2016年的一次演讲中表示：“剥离（部分品牌）是可以想象的，扩张（品牌和业务）也是如此。

”随后几年，大众集团旗下品牌——宾利、兰博基尼、布加迪和意大利摩托车品牌杜卡迪频频卷入“被大众抛弃”的传闻。

2009年，正处于转型期、负担日益加重的大众汽车正式向销量低迷、连续多年亏损的子品牌挥剑。

2020年10月，迪斯正式宣布，从今年起，宾利将成为奥迪的子品牌，不再直接隶属于大众集团。

未来还将更多地使用奥迪的技术和平台。

大众集团财报显示，2008年至2018年的十年间，宾利连续七年实现盈利，利润总额达7.23亿欧元，但这个数字甚至无法弥补其损失的7.27亿欧元。

在过去的三年里。

几乎与此同时，有消息称大众汽车计划将兰博基尼、杜卡迪以及设计公司（ItalDesign Giugiaro）打包出售。

虽然迪斯表示尚未做出任何决定，仅处于讨论阶段，但他承认这“已经提上议程”。

一方面，告别亏损的豪华品牌无疑会让大众的“翻身”变得更加容易。

大众汽车首席财务官弗兰克·维特曾表示，希望通过“裁员”来提高集团盈利能力，同时考虑到欧盟最新的减排任务。

“从集团整体结构的角度来看，降低复杂性是有价值的。

”另一方面，大众集团也希望通过分拆上市提高在资本市场的估值，从而将迪斯计划设定的市值翻倍，达到1亿欧元。

法拉利就是一个从分拆中获利的积极例子。

2006年，法拉利从菲亚特克莱斯勒汽车公司（FCA）分拆上市，目前市值1亿美元。

要知道，2009年，法拉利全球销量仅1万辆，利润6.99亿欧元；同年，保时捷全球销量达28万辆，利润达44亿欧元。

如今，保时捷似乎具备了这样的潜力。

彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 分析师迈克尔·迪恩 (Michael Dean) 在一份报告中表示，保时捷计划到 2020 年将其除一款车型之外的所有车型全部实现电动化。

这意味着未来保时捷可以“吸引像特斯拉这样的跨国（电动汽车）公司，还可以产生与法拉利相当的利润率（取决于车型）。

”迪恩分析称，保时捷的市值可能高达1亿欧元，将远远超过其母公司。