都是“卖”，乐跑和小鹏有什么区别？

继小鹏携手大众之后，乐跑的又一“反向合资”将自己推入舆论焦点。

但与小鹏汽车与大众合作刺激股市的程度不同，小鹏汽车股价一度暴涨40%。

10月25日，外媒曝出Stellantis即将收购Leapao汽车20%股权后，Leapao股价仅小幅上涨近2%。

次日，当Leapao正式宣布Stellantis计划投资约15亿欧元收购该公司约20%的股权时，10月26日，Leapao的股价却反其道而行之，下跌了近10%。

同样是“反向合资”，两者都是利益的“交换”。

雷跑和小鹏享受完鲜花和掌声后，为何各自股价的涨跌差异如此明显？双方“反向合资”合作背后还有哪些值得研究的故事？毫无疑问，所谓的技术“输出”是不同的。

小鹏和灵袍都缺钱。

这是大多数尚未盈利的造车新势力的缩影。

为了小鹏。

截至2019年6月30日，小鹏汽车现金及现金等价物、限制性现金、短期投资及定期存款为4000万元。

与年底的4亿元和年底的6亿元相比，小鹏汽车的现金流缩水不少。

对于零运行。

财报数据显示，今年三季度零运行自由现金流为10.18亿元，也较二季度的25.02亿元大幅下滑。

有行业研究分析显示：“虽然灵跑本季度经营现金流二次转正，但按照真实现金消耗率计算，如果没有持续融资，灵跑剩下的时间可能只剩一年左右。

”换句话说，作为两大尚未实现盈利的新造车企业，小鹏汽车和零跑汽车都需要更多的资本参与下半年新能源汽车市场。

在国内新能源汽车新势力阵营中，小鹏和乐跑始终被贴上“技术流”的标签。

如今，“技术”正在成为两家公司立足新能源汽车市场、谋求更长远发展的基础。

换句话说，“技术”正在成为小鹏和乐跑“取代”更多资源的王牌。

但值得注意的是，在小鹏和乐跑这两个“备受瞩目”的对外投资合作案例中，两者的“技术输出”是不同的。

我们先来看小鹏。

7月27日，小鹏汽车与大众汽车联合宣布，双方签署战略技术合作框架协议。

与此同时，大众集团签署了对小鹏汽车战略性少数股权投资的股份购买协议。

在战略技术合作方面，小鹏汽车与大众汽车将基于各自的核心竞争力和小鹏汽车G9车型平台、智能座舱和高端辅助驾驶系统软件，共同开发两款B级电动汽车车型，并使用大众汽车品牌在中国市场的销售。

相关车型预计今年内投产。

此外，双方还将探讨其他多个领域的潜在战略合作，包括未来电动汽车平台、软件技术和供应链方面的合作。

我们可以认为，大众汽车与小鹏汽车的合作更倾向于研发阶段，双方的技术合作是重点。

再看看零跑。

10月26日，Stellantis与灵跑宣布，Stellantis计划投资约15亿欧元收购灵跑约20%的股权，这将使Stellantis集团成为灵跑的重要股东。

同时，本次交易还确认Stellantis与Leapao将成立一家名为“Leapao International”的合资公司，股权比例为51%:49%。

除大中华区外，合资公司拥有向全球所有其他市场出口和销售的独家权利，以及在当地生产零跑汽车产品的独家权利。

在媒体沟通环节，Stellantis与Leapao达成共识，此次合作的基础之一就是Leapao在新能源汽车领域的技术优势。

这与大众汽车与小鹏汽车合作的基础没有什么不同。

不过需要提及的是，Leappo联席总裁吴强在采访中多次强调，Leappo与Stellantis的合作不是为了换取市场技术，也不是输出中国技术。

吴强表示：“我们与国际大厂商的战略联盟是为了产品出口，而不是技术出口，或者用技术换取国外市场。

”乐宝还强调：“乐宝国际只为乐宝产品提供营销服务，不涉及技术方面。

”换句话说，我们可以认为，与小鹏汽车在研发方面的技术合作不同，零跑汽车的技术优势可能更多地体现在后车产品上，这也有利于零跑汽车和斯特兰蒂斯双方的利益双赢。

灵跑要不同“事”，持续亏损，一直是笼罩在小鹏身上挥之不去的阴霾，今年二季度，小鹏汽车毛利率为-3.9%，净亏损28亿元。

同比增长3.8%，环比增长20%，超出市场预期的净亏损21.71元。

不过，小鹏财报负面的背后是公司生产成本高企等多方面因素。

投资和销售不振为此，小鹏汽车正在积极寻找对策。

在高成本的生产投入方面，在今年二季度财报发布会上，何小鹏表示，降本增效是小鹏汽车下一阶段的关键词。

“我将与王凤英总裁一起对标全球和中国车企最好的成本控制水平，把降低成本作为产品、研发、制造、供应链、营销等多个团队的核心目标之一。

”何小鹏表示。

在销量低迷的情况下，小鹏汽车选择了和很多车企一样的策略——低价刺激需求。

这从小鹏G9系列车型的定价就可以看出。

据悉，小鹏G9共推出5款车型，价格区间为26.39万元-35.99万元。

与老款相比，起售价降低了4.6万元。

这个价格区间处于竞争对手新文杰M7和理想L7的中间。

不高也不低，但依然赋予了它竞争的权利。

降价是车企屡次尝试的提振销量的策略。

小鹏也不例外。

10月7日，小鹏汽车官方微博宣布，小鹏G9上市15天内销量突破0台，其中MAX版本占比超过80%。

但必须承认，低价卖车绝不是长久之计。

车企在获得高收入的同时，也不得不面对整车低价“促销”带来的毛利率低的问题。

然而，面对目前同行纷纷降价“逛街”的局面，小鹏也别无选择。

降价是其提升销量的唯一途径。

当下，小鹏需要思考的问题是：价格还能降多久？还剩多少钱来支持“低价促销”？以免陷入行业“破产卖车”的泥潭。

大众汽车注资的7亿美元，迅速为小鹏汽车“补血”。

或许对于小鹏来说，用技术换资金是它最想实现的目标之一。

为此，小鹏汽车仅向公众放弃了约4.99%的股份。

不过，该公司与Stellantis的合作对于同样缺钱的人来说却是不同的。

除了资金，灵跑想要的是海外市场，以及立足海外市场的渠道和能力。

而这些正是 Stellantis 所能提供的。

据朱江明的说法：“我们与Stellantis的合作更多是利用他们‘多品牌’的经营理念，利用全渠道资源，比如金融、保险、服务等成熟网络。

除了渠道资源，还有海外制造资源，比如在一定市场的销量增加后，我们可以依靠Stellantis的全球制造工厂来生产Leapmo品牌的产品，这是一种未来比其他竞争对手更有优势的合作模式。

吴强还强调：“海外建设要注重投入产出比。

中国企业在国外做事只有两种方式：一是与人合作，自己建工厂，自己销售产品，自己维护和开发；第二是与别人合作，我们选择的第二个选择。

由于零跑汽车成立时间短，资源有限，所以我们需要在研发、产品以及国内市场的战略方向上投入集中资源。

在海外，我们要借力合作，实现更快的发展步伐。

这是一种整体方法。

“简而言之，小鹏以技术实力换取资金，支持国内市场的发展；Leapao与Stellantis的合作则偏向海外市场，借助Stellantis的支持（支持包括资金、销售渠道或工厂等）。

”强说：“灵袍的资源和规模有限，我们不可能在海外进行大量投资。

“对于大众和Stellantis来说有着不同的意义。

此外，对于大众和Stellantis这两家‘反向合资企业’来说，双方分别与小鹏汽车和乐跑的合作意义也不同。

不争的事实是，大众汽车从事新能源汽车的道路进展缓慢甚至“艰难”，今年8月，马斯克公开表示，如果不能加速向电动汽车转型，传统车企将迎来自己的“柯达时刻”。

9月11日，马斯克“点名”，他认为，如果不尽快转向自动驾驶电动汽车，大众集团和通用汽车等传统汽车制造商迟早会被淘汰。

传统车企的危机，大众汽车也意识到了，根据大众汽车发布的半年报，中国市场贡献了1000辆新车销量，占大众汽车全球销量的33%。

但值得注意的是，在所有区域市场中，中国是唯一出现销量下滑的市场。

这也让西欧超越中国，成为大众汽车全球最大的单一市场。

造成这种局面的最重要原因之一就是大众一直无法打开中国新能源市场。

中国销量同比下降1.2%至1,900辆；其纯电动车型在中国的销量同比下降约2%至6.2万辆。

相比之下，比亚迪上半年同期销量高达4000辆，同比增长80%。

中国市场的下滑似乎也影响了大众对其全年交付量的信心。

为此，大众汽车将年销量目标下调至1万-1万辆。

目前，大众汽车正在努力重建对中国汽车市场的信心。

其将汽车改造成新能源的决心是众所周知的。

该公司与小鹏汽车的合作就是最好的例子。

换句话说，大众想要的无非是小鹏汽车在汽车电动化、智能化领域的技术，以弥补其电动平台停运时的空白期。

或许，称之为“花钱拜师”并不为过。

另一方面，斯特兰提斯。

从整车产品来看，Stellantis是“游离”于中国市场的。

盖世汽车获悉，在中国市场，该公司推出了“轻资产”业务模式，希望通过削减产能、依托“轻资产”战略来改善其在中国的业务。

此外，Stellantis与Leapao的合作也更侧重于海外市场。

也就是说，Stellantis希望在海外尤其是欧洲电动汽车市场得到零跑汽车的帮助。

要知道，欧洲是一片适合新能源汽车生长的沃土。

目前，欧洲对纯电动汽车的需求持续上升。

数据显示，8月份，欧洲纯电动汽车注册量同比猛增19%，达到近19.7万辆。

其中，德国纯电动汽车注册量达到近8.7万辆，同比增长3%。

法国纯电动汽车销量达到1.97万辆，远远落后于德国。

英国纯电动汽车注册量同比增长72%，达到17,000多辆。

值得一提的是，彭博社9月21日报道称，以大众和Stellantis为首的汽车制造商将继续受益于因零部件长期短缺而积压的订单。

然而事实是，今年1-9月，面对同行大众、雷诺23%、20.6%的同比销量增长，Stellantis同期销量仅同比增长5.5%——同年。

面对这一差距，Stellantis需要尽快抢占需求旺盛的欧洲平价电动汽车市场份额。

零运行可能有助于实现这一目标。

据吴强透露的信息：“目前（斯特兰蒂斯和零跑的）车型规划已经比较成熟，C10 SUV就是一个产品。

同时，我们还在开发一款稍小一点的A级车，很快就会上市。

也可以销往海外。

轴距为4.7米，车长为4至4.6米。

它也是欧洲市场上的热门车型。

”此外，Stellantis对于中国市场也有自己的计划。

塔瓦雷斯表示：“Stellantis集团也需要对中国市场有一定的接触。

目前我们在中国市场不是很成功，所以我们非常偏向于依赖中国成功的公司（零跑）。

如果我们想赢得中国市场，我们最好先赢得中国好公司的帮助，这是我们的逻辑。

他很直接地说：“其实方法很简单，就是跟最好的（企业）合作。