比亚迪不被看好，市值暴跌，被大股东减持

汽车信息网6月1日电 短短一个月，比亚迪市值跌了一个上汽+长安。

今年2月，比亚迪A股股价升至最高位。

截至昨日收盘，比亚迪股价报收0.7元。

这还不是最糟糕的事情。

比亚迪股价最低点甚至跌破1元。

当然，在此期间，A股整体下跌，白马股纷纷腰斩。

然而，包括宁德时代在内的电动汽车龙头几乎已经触底反弹，宁德时代再创新高，总市值超万亿。

甚至还有一些新晋电动汽车明星股，北京蓝谷、小康股份，也是一路飙升。

比亚迪仍然表现得很稳定。

这一切都来自比亚迪的年报和一季报。

据比亚迪今年一季报显示，公司一季度实现营业收入9200万元，同比增长31%；归属于母公司净利润2.37亿元，同比增长73%；归属于母公司的净利润-8200万元，同比增长82.69%。

虽然东莞证券、安信证券、时代证券等多家投行给出的评级符合预期，但作为一家市值过亿的公司，盈利能力确实不尽如人意。

此外，比亚迪的报告中还有哪些隐忧？ 01 卖车仍然亏损。

比亚迪一季度营业收入中，比亚迪电子业务收入为9000万元。

所以粗略估计，比亚迪的汽车、电池等业务收入在1亿元左右。

比亚迪电子Q1净利润约8.08亿元，比亚迪汽车、电池等业务亏损约2.94亿元。

也就是说，比亚迪集团的钱完全依赖于比亚迪电子。

另一个非常糟糕的指标是，一季度公司经营活动产生的现金流量净额约为1.42亿元，同比下降97.13%。

不仅如此，由于全球市场美元的释放，大宗商品价格起飞，汽车原材料成本大幅上涨。

比亚迪作为一家自产自销的知名厂商，其成本控制受到严重影响。

东莞证券发布的一季度研报中给出了这样的评价：“公司一季度毛利率12.60%，同比下降5.06pct，环比下降3.99%”。

毛利率大幅下降主要是由于原材料价格上涨导致公司全年EPS分别为1.79元、2.43元和3.19元。

对应PE为91倍、67倍、51倍，给予谨慎推荐评级“众所周知，投行总是唱好消息不唱坏消息。

，所以这几乎是投行研究报告中最低的评级。

此时，比亚迪拿出了计划，将比亚迪集团内少数盈利的半导体业务剥离出来，单独上市。

比亚迪股份有限公司直接持有比亚迪半导体72.30%的股份，是比亚迪半导体的控股股东。

招银国际两位证券分析师评价：“我们认为，在半导体去全球化、汽车级半导体核心短缺的背景下，比亚迪半导体在基本面和估值方面有望超出此前市场预期。

”虽然比亚迪的半导体业务一片光明，但将目前上市公司的核心资产分离出来单独控股上市，对目前的上市公司来说是福还是祸，还不得而知。

就在周日，比亚迪还宣布了对公司大股东夏佐的20亿套现计划。

此前，夏佐已套现5亿，董事长夫人也套现1万股。

对于目前资本市场对比亚迪的信心来说，这一切都不是好消息。

当然，这些根本问题并不都是大问题。

更大的问题是，比亚迪是一家优秀的电动汽车公司吗？ 02 电池业务快速增长。

在各券商给出的市场推荐中，时代证券最为看好，给予比亚迪高度推荐评级。

时代证券的评论也非常简洁：短期盈利承压，中长期增长确定性高。

首先也是最直观的一点就是，比亚迪的新能源汽车确实销量不错。

据比亚迪一季报显示，汽车销量约为10.4万辆，同比增长70%。

其中，新能源汽车保有量5.5万辆，同比增长26%；燃油汽车保有量4.9万辆，同比增长26%。

插电式混合动力汽车方面，公司DM-i车型订单火爆，截至3月底在手订单超过5万辆，订单将在第二季度释放。

据比亚迪年度业绩发布会显示，截至2019年3月底，DM-i两款车型（秦、宋）订单量已达5万辆，且仍在持续增加中。

同样相对看好比亚迪的安信证券也表示：从目前的数据来看，DM-i车型还有不少订单没有交付。

预计随着产能的提升，未来几个月公司产销量有望持续增长。

纯电动汽车方面，新车型EA1、X Dream概念车以及e-platform 3.0在上海车展上发布。

其中，EA1预计将于21H2推出，丰富产品矩阵。

e Platform 3.0作为下一代高性能智能电动汽车平台，将帮助公司开启车型强循环。

此外，比亚迪的e平台和刀片电池目前处于行业领先技术。

目前，恐怕没有人能保证他们在电动汽车方面的技术积累比比亚迪更好。

即使单看电池业务，昨天市值刚刚突破万亿的宁德时代，其全球电池市场份额为31%，而比亚迪的电池市场份额为11%。

比亚迪的数据在过去一年翻了一番，增长迅速。

由于近年来市场对磷酸铁锂电池的看好，比亚迪的电池业务屡创新高。

这些确实是比亚迪值得关注的领域。

03 比亚迪汽车业务值多少钱？多空双方的分歧点是比亚迪的汽车业务值多少钱？如果把比亚迪作为传统厂商来看，比亚迪的月销量约为长安汽车的1/5。

那么汽车业务的估值只有长安的1/4-1/5。

长安汽车目前市值1亿元。

按理来说，比亚迪的汽车业务也价值1亿元。

但如果从新能源汽车的角度来看，比亚迪每月可以销售0辆新能源汽车，相当于蔚来、理想和小鹏汽车的总和。

而比亚迪不仅销量多，销量也高，在全球市场仅次于特斯拉。

如果按照新能源的市值来估算比亚迪的汽车业务，仅比亚迪的汽车业务就可能价值1亿元左右。

这也是为什么比亚迪整体市值突然达到1亿，现在又跌到1亿的核心问题。

事实上，经过去年一段时间的市场狂潮，比亚迪的优势被市场无限放大，因此被给予1亿估值。

如今，多空分化的比亚迪正受到市场最冷静理性的一面审视。

但对于比亚迪来说，市场的看法不是问题，也不是能否重回1亿市值的问题。

问题还是在于，比亚迪未来的产品和技术能否让大家仍然将其视为新能源市场的领先企业。

这是关键。