万通地产收购星恒电池：是投资还是造车项目？

7月29日晚，万通地产公告称，将以现金31.7亿元收购星恒电源股份有限公司（“星恒电源”）78.3%股权。

其中，启源纳川转让64.9%股权，苏州盛迈转让6.7%股权，陈志江转让6.7%股权。

这让很多人猜测万通地产将成为鑫茂车的一员。

因为在此之前，恒大、华夏幸福等房地产开发商已经开始将目光转向新能源市场。

万通地产在造车方面还有很长的路要走，因为其之前的相关业务并未涉足汽车领域。

不过，如果单看投资，收购星恒就足以帮助这家房地产公司实现其目标。

更好的转型。

去年9月，启源纳川以现金18.64亿元收购星恒61.59%股权。

以此计算，当时星恒电源%股权对应价值为30.26亿元。

与目前40.5亿元的估值相比，星恒电源的估值在不到一年的时间里飙升了10.24亿元。

星恒近年来的表现非常亮眼。

2018年、2020年1-3月，星恒分别实现营业收入约3亿元、4.75亿元、10.18亿元、14.36亿元、3.08亿元；相应，本期实现净利润分别约为1万元、1万元、1.04亿元、2.02亿元、1万元。

因此，无论是从利润还是估值增长来看，万通地产的收购都更符合投资逻辑。

星恒电源成立于2007年，是一家以动力电池研发和生产为核心业务的企业。

同年，星恒与联想合作在苏州工业园区建立中国最大的动力电池基地，率先实现锂离子动力电池产业化。

星恒最初是生产电动自行车电池。

2018年8月，北京上牌电动自行车约0辆。

当时星恒生产的光力霸皇牌锂电自行车占据了10%的市场份额。

同时，这也是欧洲电动自行车行业的首创。

第二大供应商。

经过十余年的发展，在电动汽车动力电池领域具有相当的竞争力。

截至今年5月，星恒已向市场投放0套汽车电池。

今年第六批推荐目录中的新能源专用车用锰酸锂电池中，三款产品的供应商均为兴源，分别是浙江普朗特的三角牌纯电动箱式运输车、重庆锐驰的纯电动运输车和解放牌品牌（一汽吉林）纯电动乘用车，续航里程100公里，电池组能量密度约为Wh/kg。

星恒动力电池供货量位居全国前十。

与东风、长安、奇瑞、锐志、五菱等多家国内一线整车企业达成战略合作，累计为0辆电动汽车提供动力能源；在电动物流车市场表现突出，几乎接管国内专用车锰酸锂电池市场份额。

目前，在动力电池领域主要有：三元锂电池、磷酸铁锂电池、锰酸锂电池、钛酸锂电池等。

长期以来，由于政策、产业技术积累等多重因素，锰酸锂电池作为全球最早产业化、最成熟的锂电池技术路线，在国内并没有得到应有的重视。

在产业布局和实际应用方面，远远落后于磷酸铁锂电池和三元电池。

然而，没有最好的锂电池，只有最适合的锂电池。

要真正让新能源汽车消费市场从金字塔顶端下沉，毫无疑问性价比将上升到顶端。

因此，星恒始终选择抓住电动物流车市场的实际需求。

▲注：LMO：锰酸锂、NCA镍钴铝三元、NCM镍钴锰三元、LEP磷酸铁锂，均为正极材料； C：石墨负极 星恒副总经理王正伟此前对媒体表示，“事实在市场上，客户关心两件事：性能要求和产品价格。

锰酸锂电池是星恒生存和发展的基础。

”依托锰酸锂，星恒在物流车领域的市场占有率位居前三，按照要求，物流车5年行驶20万公里，客车8年行驶12万公里。

“保质最低，你就赢了。

”今年以来，无论是政策支持（城市绿色货运配送、购置税免征和购置补贴）、健康的供需关系，还是电动物流车产品的不断突破。

和技术都促成了其“井喷”发展态势。

不少业内人士认为，电动物流车是第一个能够形成良性循环的模式。

同时，业内人士普遍认为，如果国内企业能够解决高温性能、循环寿命和能量密度等问题，比如通过在锰酸锂中添加三元材料来提高能量密度，锰酸锂电池市场可能会进一步扩大。

蓬勃发展。

迎来快速发展周期。

据统计，三元材料价格虽然在经历钴价暴涨后有所回落，但仍在18万元/吨左右的高位运行；磷酸铁锂市场价格维持在8.5万元/吨左右；至于锰酸锂材料，由于其前驱体二氧化锰供应充足，价格仅为5万元/吨，预计未来价格不会有太大波动。

此外，从技术角度来看，王正伟曾介绍，星恒的锰酸锂电池不仅将高温循环寿命提高了一倍（以前锰酸锂只能实现一次以上的循环），而且还是“第二-寿命”电池。

它没有使用剩余的力量，而是给了他第二次完整的寿命。

除了市场和技术因素外，现有的制造能力也是万通地产看重的。

今年10月，星恒电源锂电池生产线3.0项目正式投产，设计年产能2.5GWh，生产效率提升52%。

该项目基于超级锰酸锂。

2020年1月，星恒VDA生产线投产，通过专利技术的应用和产品工艺的改进，提升了产品的整体实力。

3月28日，占地1000亩、计划总投资1亿元的星恒苏楚现代产业园项目在滁州签约。

建成后，该基地将可供应60万套50千瓦时汽车电池和1万套1千瓦时电池。

轻型车锂电池供应。

此外，星恒还计划年底前在苏州投产两条新电池生产线，这将率先达到国家年度动力电池成本要求。

由于政策支持，新能源汽车逐渐成为市场投资热点和竞争焦点。

越来越多的资本加大了对该领域的投入，新能源汽车相关产业链将不断发展。

因此，当万通地产这样的本土厂商转型涉足新能源时，无论是投资还是造车，他们都不是第一个，也不会是最后一个。