长安江铃靠炒股转型反弹

中国汽车新闻网 这是车企中报解读的第二篇文章。

在上一篇文章中，我们谈到了最近资本市场的表现非常强劲，长城的股价翻了一番。

汽车和股价都翻了三倍的江淮汽车堪称明星中的明星。

这次我们带来了长安汽车和江铃汽车，这两家公司的股价在过去的一年里一直横盘。

01 长安汽车的汽车销量还不如炒股赚钱。

长安汽车今年以来股价一直横盘震荡。

看似股价与年初相差无几，但长安汽车内部确实经历了一波ICU级别的救市潮。

据长安汽车半年业绩预告公告，公司业绩已扭亏为盈：预计长安汽车上半年归属于上市公司股东的净利润为2-30亿元，较去年同期去年同期亏损22亿元。

同比增长：0.28% - 0.93%。

长安汽车在产品上确实有相当强的表现和努力。

6月全行业需求复苏强劲，长安汽车销量同比大幅增长。

行业层面，中汽协预测6月全国销量1万辆，同比销量0.0%，长安安全集团销量同比0.0%，大幅领先行业。

长安汽车二季度的销售表现更加出色。

长安自主销量24.55万辆，同比增长74.6%；长安福特销量6.7万辆，同比增长74.6%；长安马自达销量3.9万辆，同比增长0.4%。

长安汽车整体销量52.8万辆，同比增长0.3%。

公司销售业绩跑赢行业（数据来自中国汽车工业协会，Q2乘用车销量同比%）。

长安自主CS75P、UNIT等新车型以及逸动P等新车型保持较高的销量水平。

长安福特新锐际、探索者、长安林肯新车冒险家均表现出色。

而资本市场对于长安汽车的新品也确实比较看好。

华泰证券告诉汽车报：“长安今年上半年自主发布了逸动Plus、UNI-T等重点车型，并再次推出中高端车型，进军市场，重塑长安品牌形象。

”其中，自主品牌推出CS75系列、6月上市的CS55UNI-T等主力车型后，在动力方面优于吉利ICON及领先车型，受到市场好评。

与G02、传祺GS4 COUPE等竞品相比，目前预售订单供不应求。

该车型以其价格和极高的功率参数超出了市场预期，上市仅两周，就已获得仅一台订单，随着今年林肯飞行家、林肯领航员等车型的进一步上市，明年，多款高端车型将巩固长安福特在高价位细分SUV领域的主导地位。

新周期实现自行车高利润将带动业绩提升。

但长安汽车的产品销量一直强劲如虎，正是资本市场的运作才让长安汽车扭亏为盈。

一是全资子公司重庆长安新能源汽车技术有限公司引入战略投资者。

公司放弃优先购买权增资，增加归属于上市公司股东的净利润约21亿元。

随后还有轰动一时的长安标致雪铁龙汽车有限公司出售汽车行业股权，增加归属于上市公司股东的净利润约14亿元。

最后，长安汽车持有的宁德时代股份股价年内翻倍，从而增加归属于上市公司股东的净利润约17.75亿元。

长安汽车去年上半年亏损22亿，今年盈利超过20亿。

超过40亿的缺口基本都是这三项资本运作赚来的。

大多数人对长安的资本运作感到困惑。

但中长期来看，集团已精简业务线，并出售持续亏损的长安PSA，以集中公司优质资产，摆脱对合资企业的依赖。

“第三次创业”，经历了一系列改革的长安汽车，已经呈现出明显的触底反弹势头。

而且，长安汽车还推出了员工股权激励计划，这对于长安汽车来说也是一次由内而外的创新。

汽车行业资深分析师也向《汽车谈》表示：通过降低成本、提高效率和技术变现，长安汽车和长安福特有望实现产品协同和销量回升。

02 江铃汽车和商用车哪个更赚钱？股价一直横盘的江铃汽车二季度也实现强劲反弹。

虽然不像长安汽车从亏损20亿到盈利20亿那么惨烈，但也还是很厉害的。

江铃汽车上半年利润2.08亿元，同比增长0.54%。

江铃汽车可以说是一季度抗击疫情的明星车企。

在疫情最严重的时候，江铃汽车昼夜不停地生产全顺负压救护车赶往武汉，为抗击疫情做出了巨大贡献。

同时，这也推动了江铃汽车上半年的结构性变革。

江铃汽车上半年销售结构发生变化。

受益于疫情期间救护车订单激增，公司Transit车型同比增长25.6%至2.49万辆。

与此同时，公司轻卡产品竞争力进一步增强，销量同比增长27.7%至5.7万辆。

福特SUV销量同比下降35.4%至1.7万辆，上半年商用车整体销量增长约88%。

《车谈》从中金公司研究员处获悉，江铃汽车2019年下半年开始调整销售策略，更加聚焦传统优势、利润率较高的商用车领域。

目前，公司高端轻型商用车，包括特需产品（房车、救护车等），具有较高的市场占有率和产品竞争力。

皮卡方面，江铃汽车推出御狐9，主攻乘用皮卡领域。

下半年，计划推出一款新车型，专注于工具车细分需求市场。

产品线布局的扩大或将巩固江铃汽车在皮卡市场的地位。

江铃汽车提出了“战狼计划”、“工程”和“1/2工程”三大工程，分别对应提升营销和渠道能力、降低材料成本、控制期间费用三大内部优化重点方向。

业绩方面，江铃汽车上半年累计销量同比增长3.3%至14.2万辆，完成全年销售目标的43%。

自行车净利润同比增长2.4倍至1000元。

增收减支成效明显。

江铃汽车计划于2019年和2020年搬迁青云浦区工厂，其中轻卡整车产能将搬迁至福山工厂，零部件产能将搬迁至小蓝工厂。

某券商汽车研究员向七八探表示：我们预计公司产能搬迁可能会处置部分闲置产能，提高公司整体产能利用率，有望增加公司自行车利润。

小榄和富山工厂新旧产能整合后，有望提高管理效率，提升工艺装备技术水平。

长安汽车和江铃汽车上半年利润都完成了U型反转，股价也出现反转。

不过，虽然长安汽车对内部结构和产品做出了非常有力的调整，但依然不及剥离不良资产和资本市场带来的收益那么可观。

但资本市场存在较大不确定性，下半年将考验长安汽车内部结构调整的质量。

江铃汽车的逆势崛起，是其业务重心的转变。

主要原因是上半年利润率非常高的商用车销量增加。

也将为公司今年下半年带来结构性利好。