我们先理顺关系，再看蔚来是否值得投资，

2017年成立的蔚来，2018年迎来第一个里程碑，伴随着“蓝天来了”的故事，蔚来正式登陆新能源汽车2016年9月12日在约克证券交易所上市，成为第二家在美国上市的电动汽车公司（第一家是特斯拉），也是第一家在美国上市的中国新能源汽车公司。

通过上市筹集10亿美元，蔚来成功渡过第一波融资危机。

今年4月，蔚来汽车迎来了第二个里程碑时刻。

蔚来中国总部资产总估值7000万元（包括在中国的整车研发、供应链与制造、销售与服务、能源服务等核心业务及相关资产），投资42.6亿元。

正式落户安徽合肥，换取安徽国资一揽子投资计划，其中最重要的是70亿元的战略投资。

通过将中国总部设立在合肥，近年来遭受巨额亏损的蔚来再次缓解了财务压力。

经营压力剧增的今年，蔚来将面临多大的压力？蔚来创始人李宾年一直被戏称为汽车行业“最糟糕”的人。

虽然这句话多半是调侃，但这种调侃的发生，本身就暴露了蔚来当时的困境。

在此前的采访中，李斌本人也将2016年蔚来ES8的电池事件（因电池完全问题而发起召回）视为蔚来成立以来最黑暗的时刻。

除了电池事件，进入新年后蔚来还经历了人事动荡。

高管纷纷辞职，这也让蔚来陷入了巨大的信任危机。

销量方面，整体表现还不错，但如果细分的话，我们可以看到，2019年虽然只有两款量产车型，但“内讧”的情况已经相当明显。

年底上市（年中正式开始交付）的蔚来ES6成为2018年的销售主力，而昔日的“老大哥”车型蔚来ES8则被“拍到” ”在海滩上，销量急剧下降。

也就是说，基本上是后来的ES6抢走了“千浪”ES8的用户，而蔚来的市场表现并没有因为新车型的加入而爆发。

后续车型如何与已经量产的车型形成市场协同，而不是相互竞争，也是蔚来面临的难题。

蔚来ES6，图片来源：蔚来官网。

当然，最根本的问题是，经过多年的巨额亏损，蔚来汽车陷入了财务困境，现金流严重不足。

2019年，蔚来汽车营收78.25亿元，同比增长58%，但经营亏损高达7900万元，同比增长15.45%。

接二连三的削减研发费用、裁员、拖欠工资的消息，都暴露了蔚来确实缺钱的现实。

所幸合肥市政府及时伸出援手。

蔚来为何携手合肥？在位于合肥新成立的蔚来中国总部，蔚来以资产7000万元、投资42.6亿元收购75.9%控股权，安徽国资战略投资者合计投资70亿元。

持有24.1%股份。

兜兜转转后，蔚来汽车选择“落叶归根”，回到了创始人李斌的家乡安徽。

蔚来中国总部项目签约，图片来源：蔚来官网 2017年，在蔚来极度缺钱的背景下，李斌开始在各地“淘金”。

一年之内，李斌与上海、北京、青岛、湖州等地政府进行了接触。

其中，中国总部落户北京相关事宜取得良好进展。

2020年5月，蔚来汽车宣布与北京亦庄国际投资发展有限公司（以下简称亦庄国投）签署框架协议。

蔚来中国将落户北京。

亦庄国投将向蔚来中国投资1亿元，成为非控股股东。

“这个项目（蔚来中国总部落户北京）被北京市政府踩刹车，经过综合评估，发现投资较高，风险较大，有关部门停止了投资。

”尚上投资管理有限公司总裁全联车曹鹤在接受盖世汽车采访时指出，蔚来中国总部北京项目搁浅的主要原因。

当然，从蔚来的角度来看，亦庄国投在这次合作中设定的条件比较严格，蔚来本身最终也未必能够答应。

近两年来，各界对于所谓造车新势力以及整个电动汽车行业的投资热情有所降温。

冷静下来后，大家开始重新审视投资和回报比。

大量的资本不再愿意投入，而很多已经投入的资本也在寻找尽快退出的方法。

李斌在2016年与潜在投资者进行了一系列合作谈判后，也意识到了这样一个现实：整个融资环境，无论国有资本还是民间资本，已经今非昔比。

绕了一圈，我又回到了我铸造公司的所在地。

一位行业分析师告诉盖世汽车网：“合肥已经成为蔚来的最后一根救命稻草，合肥乃至安徽省政府都愿意投资，并给出了优惠条件。

”蔚来与国有股东的关系，成为奇瑞的“山东企业”（年底，奇瑞汽车完成增资扩股，青岛浦道口新能源汽车产业基金公司成为奇瑞新股东）奇瑞控股和奇瑞汽车）。

安徽省亟待树立汽车行业新标杆企业。

从这一点来看，蔚来汽车落户安徽无疑是值得欢迎的。

其主业新能源汽车不仅受到政策鼓励，而且知名度也很高。

可以说，蔚来有技术、有产品、有前景。

唯一缺少的是进一步的发展。

发展资金。

国有资产增加后，钱的问题就变得无足轻重了。

有业内专家指出，蔚来汽车在产品和技术方面在造车新势力中较为突出，但近两年的经营困境也是有目共睹的。

连年亏损带来了巨大的经营压力，蔚来急需寻找稳定的资金来源。

从政府支持企业的角度来看，政府支持和资金来源是最可靠、最安全的渠道。

与急功近利的创投基金相比，政府资金不会过度追求短期利润，而是更注重企业的稳定性，以及能为企业带来的税收和商机。

当地。

曹河也表达了类似的观点。

安徽省政府对蔚来汽车落户合肥后有长远规划，短期内不应过多干预其生产经营。

有了国资背景，蔚来的发展将会更加稳健。

最起码，年报的压力会小很多，没必要为了粉饰年报而做出牺牲底线的事情。

蔚来未来的经营风险将更加可控。

蔚来与江淮的关系。

蔚来将如何与初来乍到的合肥“本土”江淮相处，也是蔚来后续发展中值得关注的一个方面。

江淮汽车是蔚来选择的整车厂。

两人已经有了相对稳定的合作关系。

即使在蔚来资金周转相当困难的那些年，江淮汽车也从未拖欠江淮汽车的“代工费”。

蔚来年报显示，截至12月31日，蔚来已向江淮汽车支付人民币6.04亿元。

这笔金额包括制造费用和损失赔偿（蔚来汽车曾承诺，自2016年江淮合肥工厂开始生产蔚来车型后3年内发生的任何经营亏损均由蔚来承担），其中制造费用总计2.71亿元，当年及当年损失赔偿总额为3.33亿元（当年1.2亿元，当年2.1亿元）。

“蔚来中国总部落户合肥后，蔚来与江淮汽车一定会进一步深入合作。

”曹鹤表示，蔚来汽车很可能参与江淮汽车的混合所有制改革，未来两者之间发生合并重组的可能性不大。

不可能的事情。

多年来，安徽省一直有一个“大安汽车”的梦想。

此前，曾希望奇瑞与江淮合并做大，但十多年来始终没有实质性进展。

如今奇瑞大股东已经更换，与江淮汽车合并的可能性就更小了。

相反，新蔚来的可能性更大。

蔚来与江淮汽车本来就有深入的合作关系，在国有股东的推动下进一步深化合作的可能性确实不小。

有趣的是，就在几天前，还发生了一件奇怪的事情。

5月20日、5月21日，江淮汽车股价意外连日暴涨。

江淮汽车集团控股公司随后就江淮汽车股价异常波动发布公告称，江淮汽车集团控股公司正筹划引入战略投资者，但尚未形成最终方案。

我们仍然不知道这位投资者是谁，但时机很巧合。

蔚来中国项目于4月29日正式签约。

不到一个月后，江淮汽车宣布引入投资者。

让我们一起来看看这两件事。

它必须引起人们的思考。

曹鹤此前在接受盖世汽车采访时指出，未来蔚来或江淮进入谁的体系并不奇怪。

蔚来会在国内上市吗？事实上，不仅是蔚来，对于所有新造车企业来说，融资都是关系生死的重中之重。

蔚来现在更受期待的一个很重要的原因就是它很早就完成了IPO。

曹鹤几年前就预测，新造车企业能存活五年的不超过3家，谁先上市谁就占据优势。

直到今天，曹河仍然坚信这个观点。

曹鹤在接受盖世汽车网采访时进一步指出，由于特斯拉是在中国生产的，所以新造车厂商的“生死日期”可能会更早一些，或许是在年底。

才能得到最终的结果。

靠融资办事的造车新势力找不到钱，发展也就停滞了。

曹鹤指出，如果让他投资一家造车新势力，他最喜欢的肯定是蔚来，因为它已经上市，各方面基础都最好。

不过，包括蔚来汽车在内，受国际关系影响，近期赴美上市的中概股处境艰难。

尤其是蔚来汽车，从上市初期就不断有传言称其将被机构做空。

年内，蔚来汽车发行价为6.26美元，一度跌至1美元多一点。

当然，最高也达到了10美元以上。

短短几个月，蔚来股价坐了好几次“超级过山车”。

考虑到蔚来目前的国资背景以及美国股市的动荡，蔚来是否会效仿其他中概股，选择在美国退市并重返中国上市？有业内专家表示，与其他中概股一样，蔚来汽车最终选择从美股退市的可能性更大。

中国概念股在美国不受欢迎。

留在美国，从未来国际关系的角度来看，前途并不光明。

曹河也表达了类似的观点。

蔚来汽车可能从美国退市，但有先决条件。

曹鹤给出了蔚来汽车重返国内上市的两条路径。

一是它已经无法在美国股市生存了。

它将先在美国股市私有化，然后在中国上市。

另一种是，蔚来整体发展达到较高水平后，为了寻求进一步提升，可能会选择境内外同时上市。

蔚来用户中心，图片来源：蔚来官网 对于蔚来来说，未来充满了不确定性。

但在国有资产的支持下，至少在短时间内，此前严重制约蔚来发展的融资问题得到了解决。

少了后顾之忧，蔚来可以把主要精力投入到提升车型研发、生产、销售能力和提升售后服务质量上。

中国能否造出“特斯拉”，很多人的希望仍然寄托在蔚来汽车身上。

毕竟，在滚滚的造车新势力浪潮中，蔚来是最有可能第一个“上岸”的。