保时捷在欧洲以外的首家工厂已开始运营
05-18
中国汽车新闻网，2月5日李斌曾在接受采访时表示：“资本市场上很难谈情绪。
” 2018年，资本市场给中国汽车行业重估，A股上市公司整个汽车板块一年内翻了一番。
资本市场对中国汽车产业进行洗牌，所谓蓝筹股、核心资产的概念被颠覆。
首先是长城汽车。
股价从今年最低点7.4元直接跳升至目前的40.04元，最高超过51.72元。
从一家过亿市值的公司，在几个月内变成了一家市值过亿的公司，流通市值过亿。
比亚迪也从今年41元左右的低点涨到了目前的人民币，最高也达到了人民币。
市场还给出了1亿的夸张估值，流通市值近1亿。
一半是海水，一半是火。
比如，上汽集团表现逊于大盘，股价较年初甚至下跌了10%，但市值依然是亿元级公司。
广汽集团亦是如此。
目前股价较年初下跌10%，市值仅1亿。
最典型的四家车企，长城、比亚迪、上汽、广汽，非常有代表性。
因为它们非常能代表资本市场对中国汽车市场的看法。
过去很多年，中国汽车工业最好的资产一定是合资企业。
因为合资企业可以说是近20年来中国制造业最成功的商业模式。
它提供了大量的就业岗位，给中国带来了非常重要的制造能力，并且有非常好的增长速度。
提供稳定的利润。
近十几年来蓬勃发展的合资企业，如上汽大众、上汽通用、一汽大众、广汽丰田、广州本田等，确实是中国汽车市场的主要增长动力。
过去。
这就导致了过去中国资本市场对汽车的判断逻辑是基于合资企业计入上市公司资产。
所以之前我们谈到中国车企巨头的时候，上汽一定是最强的。
旗下拥有多家优质合资车企，市值达到令人难以置信的1亿元人民币。
是汽车股中绝对的核心资产、蓝筹股。
但从目前的估值逻辑来看，自主品牌发展+新能源已经成为资本市场对汽车行业未来的判断。
换句话说，资本市场目前看到的是中国汽车市场正在进入新能源时代，而当年洗牌的逻辑就是新能源时代的转型能力。
也就是说，对于一家50:50的合资车企来说，资本市场认为太重了。
新能源时代的转型能力远弱于自主品牌。
现在的白酒行业很像过去的汽车行业。
白酒行业有很深的护城河。
这条护城河是这家公司过去几十年积累下来的，也是让这家公司能够持续领先的原因。
所以茅台是无敌的，强者恒强。
我们在之前的很多文章中也提到过这一点。
对于中外合资企业来说，目前的产品节奏基本由外资决定。
无论是奔驰、宝马还是丰田大众，中国市场只是其全球市场战略的一部分。
然而，全球巨头车企根据百年发展规则缔造的这套铁律，在新时代却远远落后了。
例如，长城汽车可以在一年内完成组织架构、车辆定位和命名等方面的翻天覆地的变化。
小鹏汽车每年只需更换少量车型即可将续航里程增加数公里。
蔚来明年将推出固态电池。
但即便是大众的新款电动车，或者奔驰、宝马的电动车，无论是产品功能还是续航里程，都是五年前就确定的。
但在这样一个快速发展的时代，尤其是瞬息万变的中国市场，却显得很不舒服。
正是庞大的全球化体系限制了合资企业在中国市场转型的能力。
过去一年宁德时代市值已升至近万亿，市场给予其数倍PE的估值。
亿纬锂能、赣锋锂业等锂电池上游供应商PE已达2倍甚至数倍。
这说明资本市场已经提前给出了他们2至3年超高利润增长下的股价。
因此，当前市场更看好发展势头更强的自主品牌能够更好地帮助上游企业消化这些产能。
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