亏损近20亿，如启旅游为何急于上市？

汽车信息网8月23日电，虽然在瞬息万变的出行市场中盈利非常困难，但面对未来出行的巨大诱惑，它始终是资本市场的宠儿。

近年来，无论是互联网与传统厂商的争夺战、现有市场的服务之战，还是增量市场的规模之争，其背后都离不开技术变革和商业模式创新。

对于后来者来说，要想在竞争激烈的旅游市场中生存下来，就必须拿出新技术、新模式。

得到广汽和腾讯支持的如启出行，希望以自动驾驶运营技术为突破口。

日前，旅游科技及服务公司如期出行提交招股书，准备在港交所上市。

中金公司、华泰证券、农银国际担任联席保荐人。

公开信息显示，如骑出行成立于2007年，股东包括广汽集团、广汽实业、腾讯出行、小马智行、SPARX集团、DMR、广州工投集团、合肥国轩等机构投资者。

本次募资项目中，如奇出行计划将募集资金的40%用于Robotaxi（内置L4、L5级自动驾驶技术的无人共享出行车）。

该公司指出，Robotaxi预计将于2020年左右实现商业化，预计Robotaxi将进入成熟商业化阶段，并在全球主要地区得到广泛采用。

如旗出行业务三年半亏损近20亿，涵盖三大板块：一是出行服务，主要包括网约车和Robotaxi服务；二是技术服务，主要包括人工智能数据和模型解决方案以及高精度地图；第三，是为司机和运力加盟商提供全方位支持的生态服务。

截至今年6月30日，如骑旅游平台注册用户数数万。

根据弗若斯特沙利文的资料，按年交易量计算，如期旅游是大湾区第二大旅游服务平台。

财务数据方面，逐年，如启出行分别实现营业收入4.04亿元、10.13亿元、13.68亿元，对应净利润-2.99亿元、-6.85亿元、-6.27亿元元。

今年上半年，公司实现营业收入9.13亿元，同比增长48.1%；净利润-3.45亿元。

也就是说，如琪旅游近三年累计亏损19.56亿元。

从毛利率表现来看，如骑出行的毛利率从年内的-24.2%提升至年内的-10.7%，截至今年6月底为-7.7%。

数据显示，如启出行的资产负债率从2017年的18.1%逐步攀升至今年年中的18.1%。

截至年底，如旗旅游账面现金仅有4亿，但短期借款却高达12亿。

当然，当前亏损也是网约车市场的普遍现象。

目前，网约车行业已有众多参与者。

除了如启出行之外，T3出行、曹操出行等公司也是由车企发起设立的。

此外，互联网公司滴滴出行、首汽网约车、神州专车、易到、滴答出行、美团打车等也是该领域的主要参与者。

而由于滴滴和高德两大巨头的出行网络已经遍布全国各大城市，以广州起家的如骑出行选择了大湾区作为首站和大本营。

今年上半年，来自大湾区的旅游服务交易额占如启旅游平台总交易额的96.6%。

据弗若斯特沙利文统计，截至2019年12月31日，如启出行在大湾区的用户渗透率超过30%。

与竞争对手开发新城市的速度相比，如启出行的扩张规模并不大。

截至2019年6月30日，其运营的城市数量为21个，而前三年分别为2个、6个、18个，资源投资集中在大湾区及周边地区的9个城市。

另外，从财报来看，如骑出行2018年网约车订单总数为1万单，2018年增长两倍至1万单，平台日订单峰值量约为36万单。

相比之下，今年2月份，滴滴的日订单量平均在1万单左右，而排名第二的高德则有1万单。

市场份额排名垫底的T3、曹操、美团打车等日均完成订单量也超过万单。

无论订单量还是市场，如启出行与其他早期进入者都存在较大差距。

如启旅行想要突破，确实需要更多创新的技术和商业模式。

自动驾驶能否让如琪突围？如启出行上市后计划将募集资金用于五个方面： 40%用于自动驾驶及Robotaxi运营服务的研发活动； 20%用于旅游服务产品升级和运营效率提升； 20%用于扩大用户群体，提高市场份额； 10%将用于产业价值链的投资收购； 10%将用于运营资金。

Robotaxi是如启出行自主研发的开放运营技术平台。

它定位于连接自动驾驶解决方案提供商和汽车制造商，并在公司的混合运营模式下提供载人网约车服务和Robotaxi出行服务。

该平台兼容不同类型的自动驾驶技术和Robotaxi车型，并可通过云技术实现对Robotaxi的远程管理和控制。

截至今年6月底，如骑出行的Robotaxi服务已运营约0小时，覆盖30个站点，已完成约100公里的安全试运营里程。

Robotaxi的竞争格局已经初具规模。

龙头企业竞争差距较小，行业仍处于增量竞争阶段。

未来，Robotaxi的规模不仅包括网约车和出租车市场，还可能在一定程度上替代私家车。

未来，Robotaxi可能达到万亿规模的轨道。

如启出行CEO姜华多次在接受媒体采访时表示，“出行行业的拐点在于Robotaxi的商业化”。

为此，如启出行在A轮引入小马智行和文远知行作为股东，并与两家自动驾驶公司展开战略合作，共同打造L4级Robotaxi解决方案。

但近两年来，随着资本市场对自动驾驶的投资降温，自动驾驶明星企业纷纷裁员甚至破产，商业化预期被推迟。

自动驾驶行业的拐点何时到来尚不清楚。

业内人士表示，网约车市场正逐渐呈现饱和趋势，头部效应在现有竞争形势下将更加明显。

寻找业务的第二增长曲线已经成为众多出行企业面临的共同挑战，不少企业将目光聚焦于自动驾驶业务。

作为突破方向，曹操旅游、T3旅游、如期旅游等均已在该领域布局。

疫情过后，网约车运输运力出现过剩。

对于受困广东的如启旅游来说，无疑会大大增加未来拓展省外业务的难度。

未来还将面临扩大业务规模、提高毛利率、提高经营管理效率以保持可持续发展、实现盈利的压力。

作为如启出行被寄予厚望的第二条增长曲线，Robotaxi自动驾驶业务也面临着商业模式不清晰以及来自滴滴等强势竞争对手的多重挑战，给如启出行能否成功上市增添了很多不确定性。