造车新势力股价暴跌，气泡中已经挤出了多少水？

中国汽车新闻网3月18日电前段时间，理想、蔚来、小鹏汽车均公布了年度财报。

总体来看，形势乐观，数据亮眼，三者毛利率均转正，节省了不少资金。

足够“过日子”的一大笔现金。

而2019年，蔚来、小鹏、理想等多家车企实现了1月以上销量，让人们对造车新势力的成长看到了希望。

然而2月份的销量却瞬间给它泼了一盆冷水。

蔚来理想、小鹏三车销量环比大幅下滑，分别达到22.8%、57.24%、63.04%。

股价震荡中持续下跌，市值持续蒸发。

2月1日至3月8日，国内3家新造车企业市值蒸发4300万美元。

如果算上特斯拉，市值蒸发近1亿美元。

投资机构已经敏锐地意识到了危机。

一直积极投资新能源的高瓴资本在年底率先清仓了三只造车新势力的股票。

毛利率改善、亏损收窄，抢眼的财报仍无法抵消投资者对新能源泡沫的担忧。

就在夏之道亏钱造车的前几天，蔚来和理想都公布了年度财报。

虽然实现了销售增长、毛利转正，但仍处于亏损状态，尚未摆脱缺钱的困境。

尤其是2月份以来，四家造车新势力上市公司股价在震荡中持续下跌，市值不断蒸发。

截至3月18日收盘，尽管出现回调，蔚来、理想、小鹏汽车股价仍腰斩。

其中，蔚来股价为44.76美元，较最高点66.99美元下跌33.19%；理想汽车收报25.43美元，较最高点47.7美元下跌46.69%；小鹏汽车跌幅最大，股价为36.12美元，较最高点74.49美元下跌，跌幅达51.52%。

尽管有财报支撑，但数据仍无法增强投资者信心。

财报显示，今年四季度，三大造车新势力的交付量再创新高，环比增长超过40%。

理想的增长速度是最快的，增幅甚至接近70%。

全年蔚来和小鹏汽车的交付量均实现翻倍增长。

理想已跨过3万辆交付门槛，年交付量仅次于蔚来汽车。

2019年，蔚来毛利率持续优化。

第四季度，其毛利率继续从第三季度的12.9%上升至17.2%，全年毛利率也达到11.5%。

但相比之下，运营资金仍然昂贵。

蔚来汽车亏损同比缩小53%，但仍亏损53亿元，相当于卖车亏损12万元。

小鹏汽车第三季度毛利率首次实现正增长，达4.6%。

第四季度，小鹏汽车毛利率进一步提升，达到7.4%的历史新高。

不过，小鹏汽车全年净亏损仍高达27亿元。

与蔚来和小鹏两兄弟相比，作为最注重预算的理想，理想的毛利率从一季度的8%增长到全年的16.4%，是三者中最高的。

但净亏损仍达1.5亿元，几乎触及盈亏平衡线。

不过，这种情况有一个决定性的前提，那就是四季度净利润为正主要是由于短期理财产品投资产生的收益。

理想第四季度为1.7亿元。

即使扣除投资收益，理想第四季度仍出现亏损。

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此外，小鹏汽车和理想汽车目前均依靠一款主销产品支撑，抗风险能力较弱。

基于此，资本市场认为小鹏汽车和理想汽车正面临销售业绩不及预期的“潜在威胁”。

积极的趋势并不能掩盖亏损的事实。

股价涨幅与业绩增长远远脱节，导致资本市场信心不足。

不同的路线有各自的烦恼。

除了股价低迷之外，刚刚跨过生死线的三家公司也有各自的隐忧。

理想增程路径短期内解决了新能源汽车的续航焦虑，成为三强新势力中成长最快的公司。

不过，整体股息今年即将结束。

此前，上海发布《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》，明确自2020年1月1日起，对购买或领取插电式混合动力汽车的消费者不再发放特殊牌照配额。

无独有偶，理想也将转变路线，计划在2020年推出首款电动汽车。

蔚来则继续扩大销售网络。

李斌表示，蔚来将在雷克萨斯、奔驰、宝马、奥迪等城市开设线下店，尽管其中不少是在三四线城市。

下沉渠道并没有什么错，但建设新店、增加员工也是一笔巨大的开支。

并且在大客户运营下，其营销成本依然居高不下。

此外，蔚来还将继续扩大充换电网络，这将“烧钱”。

小鹏需要面对最基本的电池问题：小鹏P7磷酸铁锂电池版本最近已经上市。

虽然电池变得更便宜了，但价格并没有下降，电池寿命也降低了，这引起了很大的争议。

此外，在财报会上，何小鹏坦言电池供应存在一些“挑战”：“因为磷酸铁锂电池是一种全新的电池，我们也会加强与电池供应商的合作。

第二季度，会有一个攀登的过程。

”另外值得注意的是，“缺芯”问题也成为制约前三新势力发展的重要原因，但这个因素影响的是整个行业。

传统技术与新能源汽车的双面围攻依然是各国汽车产业未来的发展方向。

但确实存在股价上涨过快、大幅超出基本面等问题。

这是行业内外的普遍认识。

事实上，新能源板块股价的短期上涨是由资本对该行业的良好预期推动的。

它依赖想象力和资本游戏，对性能的影响几乎被忽略。

和去年一样，激进的资本和高估值，都在看新能源汽车行业未来的巨大空间。

在这个狭窄的市场中，近期涌现出更多玩家，越来越多的传统车企开始转型，科技巨头也成为“造车新势力”。

3月，百度与吉利合资成立极度汽车有限公司。

国内另一家科技巨头小米也于2月底被曝将造车。

全球科技领导者苹果今年也频频报道汽车制造动态，与多家企业洽谈合作的消息不断爆出。

由房地产公司支持的恒大汽车计划于今年下半年量产其首款车型恒驰1。

此外，在国内外市场经历诸多波折、基本宣告失败的法拉第汽车，如今在各方资本势力的威逼下，正试图回归国内市场。

苹果、百度、小米、恒大等的加入或将为资本市场的造车新势力带来短期价值收益。

但不可忽视的是，随着他们的加入，现有的造车新势力将会受到很大的影响。

影响大。

业内人士表示，传统车企现在已经开始大举进军新能源汽车。

他们的年销售额都在数百万，他们的进入极大地震动了整个行业。

留给造车新势力的窗口期只剩下两三年了。

如果近两年造车新势力份额无法扩大，年销量仍不足10万辆，市场就会理性对待他们，不再依赖技术。

如果看重其属性，股价就会变得难看。

去年以来，新能源汽车竞相上市，导致行业出现一定泡沫。

新能源汽车行业股票的大幅下跌或许是对市场投资者的一个提醒。

加之竞争日趋激烈，蔚来、小鹏、理想等“龙头”企业要想提升销量、站稳脚跟，实属不易。

其他资金紧张、产能不足、规模化销售难度较大的企业则面临困难。

成功登岸更是困难重重。